近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入(rù)降(jiàng)价(jià)通(tōng)道，5月17日(rì)，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需(xū)求(qiú)利(lì)多的信(xìn)心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量(liàng)也(yě)出(chū)现较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下(xià)行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需(xū)求(qiú)表现一(yī)般(bān)，国(guó)家统计局公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下(xià)跌(diē)，并不(bù)是自(zì)身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑(chēng)、下(xià)游施(shī)压的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持(chí)续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯(fén一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力g)艳(yàn一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力)成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖(mài)期套利(lì)需求增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较(jiào)小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当(dāng)的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身(shēn)高库(kù)存的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤焦的(de)议(yì)价(jià)主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值(zhí)相对(duì)偏低，这(zhè)也(yě)使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次加重(zhòng)其供需压力，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格(gé)波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估值(zhí)回升后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来(lái)成本端压力；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁水产量的可(kě)能(néng)因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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