金(jīn)融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第一(yī)股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式登陆(lù)港(gǎng)交所(suǒ)，尴(gān)尬的是开盘(pán)直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实(shí)现资(zī)本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹资(zī)资金约(yuē)50亿港元，公(gōng)开发(fā)售获超购1.94倍，一(yī)手中签率(lǜ)100%。值得注意的是(shì)，不(bù)知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡并没有引(yǐn)入(rù)基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之(zhī)前，珍(zhēn)酒李渡共(gòng)计引入两轮(lún)投资(zī)者，分别(bié)是有着“华尔街之狼”之称的私(sī)募股权巨头KKR和大中(zhōng)华(huá)网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分(fēn)别投资(zī)3亿美(měi)元、5亿美元，两次成(chéng)本分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元(yuán)。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮亏超(chāo)过(guò)22亿(yì)港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，珍(zhēn)酒李渡是一家致(zhì)力提供以酱香型为主的(de)次高端白酒产品的(de)中国白酒公司。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡集团(tuán)旗下包括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡、湘窖(jiào)及开口笑四(sì)大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三(sān)大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中(zhōng)国(guó)第四大(dà)民营白酒公(gōng)司，以(yǐ)及中国白酒(jiǔ)行业中提供三种(zhǒng)香(xiāng)型(xíng)白(bái)酒的第三大公(gōng)司(sī)。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡(dù)归母净(jìng)利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速(sù)在下(xià)降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡2020年到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司(sī)相比也处(chù)于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率(lǜ)超(chāo)过90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖等企业毛利(lì)率也(yě)超过了(le)70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年(nián)，珍酒李渡销(xiāo)售及经销开支分别(bié)为4.03亿(yì)元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿(yì)，三年(nián)时间，广告费就砸(zá)了(le)15.77亿(yì)元。

子集是什么意思，非空真子集是什么意思n="center">

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡(dù)的存货正在逐步增(zēng)加。报(bào)告期(qī)内，公司存(cún)货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈(chéng)逐年增(zēng)长趋势，存货周(zhōu)转天数分别(bié)为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解(jiě)释称(chēng)大部分存(cún)货为基酒，但仍然有不少针对(duì)其产销失衡(héng)的质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福 身价230亿元

　　低(dī)于(yú)行业的子集是什么意思，非空真子集是什么意思毛利率(lǜ)和“豪(háo)横”的(de)广(guǎng)告支出，这与(yǔ)珍酒李渡创始人吴向东的操盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名在(zài)外的“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白酒(jiǔ)行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进入(rù)其姐夫傅(fù)军旗下新华联集(jí)团工作。此后四年，他升至新华联集团董事、董事局副主席。也是(shì)在此，吴向东(dōng)正式开启了他(tā)的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向东在(zài)1996子集是什么意思，非空真子集是什么意思年拿下五粮液旗下(xià)川酒(jiǔ)王的代(dài)理权，仅一年就将川酒王销量(liàng)做到湖南第一。川酒王热销之后(hòu)，大量仿冒产品(pǐn)涌(yǒng)现。同时，白酒市(shì)场竞争白热(rè)化，下游经销(xiāo)商的(de)日子越来越难，吴向东想自创(chuàng)白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮(liáng)液签订(dìng)了OEM代工协议，这是他在(zài)白酒业(yè)首创了一(yī)种新模(mó)式OEM，即贴牌代工模(mó)式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时(shí)任男足主教练(liàn)的(de)米卢誉为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴向东找来米卢担任金六福形象(xiàng)代言人(rén)。米卢穿着(zhe)唐装，面(miàn)带微笑(xiào)地说“中国(guó)人(rén)的(de)福(fú)酒，金六福(fú)。”很长一段时(shí)间，金六福的广告投放量都是(shì)全国(guó)第一。

　　在吴向东的广告轰(hōng)炸下，金六(liù)福迅速成为国民(mín)白酒，高峰(fēng)期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南(nán)知名白酒品牌湘(xiāng)窖和(hé)开口笑正式(shì)合并——珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡诞(dàn)生。

　　目前，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)实际控制的金东集团旗下共有华致酒(jiǔ)行、华(huá)泽酒业集(jí)团（下辖金六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东(dōng)投资三个产业板块(kuài)。涉足金融(róng)、文(wén)化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东(dōng)也一举成为(wèi)湖南省株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会更好生(shēng)意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全(quán)国糖酒商(shāng)品交(jiāo)易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒会的相关论坛上，在酒水行业颇为知名的盛初咨(zī)询董(dǒng)事(shì)长王朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销(xiāo)量负增长(zhǎng)、收(shōu)入低增长或0增长、利润低增长的内卷时(shí)代，并且很可能(néng)刚(gāng)刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行(xíng)业的(de)分水岭，从场景-量价-集(jí)中度看(kàn)趋势，真(zhēn)正的高端消费(fèi)在疫情(qíng)场景中并没有太受影(yǐng)响，次(cì)高端库存仍未消化，区域(yù)酒(jiǔ)借(jiè)助消费(fèi)恢复较快。高端(duān)的恢复没有看到更强(qiáng)的动力，仍(réng)然(rán)在低位(wèi)徘徊，一二季度上(shàng)市公司业绩会出现(xiàn)增速放缓和进一(yī)步分化(huà)。

　　第二，从白(bái)酒(jiǔ)供需-库存(cún)周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产区和供需的矛盾，大产区都(dōu)在(zài)扩产能，但销(xiāo)量在(zài)下降；二是名(míng)酒(jiǔ)企业都在向下扩展产品线，和地方(fāng)酒厂会(huì)产生矛(máo)盾；三(sān)是(shì)名酒企业(yè)渠道重心下移，和地(dì)方酒企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的主要是100块钱以下(xià)的价位带，其原因在于城市化(huà)，大部分劳(láo)动人口从农村(cūn)转移到(dào)城市后(hòu)，消费习惯变了，导致未来升(shēng)级空间基数变小；超高端(duān)从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元(yuán)）的量(liàng)至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出了一(yī)组(zǔ)各价格带(dài)白酒节前(qián)和(hé)节(jié)后的(de)终端进货(huò)量数(shù)据。其(qí)中：2000元(yuán)以上相关产品(pǐn)下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关(guān)产品下降(jiàng)15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产品(pǐn)节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端价格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以下(xià)中低端(duān)节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍酒李渡(dù)未来走向何方(fāng)让我们拭目以待。

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