大家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券(quàn)商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日(rì)召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平(píng)同(tóng)志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各(gè)地(dì)区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局(jú)，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发(fā)展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大(dà)城(chéng)市积极稳步(bù)推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？2升是多少斤啊 2升是多少毫升

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是(shì)为了防(fáng)止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯(sī)《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有(yǒu)关于(yú)袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平(píng)稳(wěn)，布(bù)局(jú)业(yè)绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和(hé)心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济的(de)预(yù)期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局(jú)会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板(bǎn)块中一季(jì)度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再(zài)布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳(wěn)定(dìng)或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期(qī)，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运(yùn)输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道(dào)板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消(xiāo)费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次(cì)“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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