5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期(qī)存(cún)款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下半年货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在(zài)利率(lǜ)市场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银(yín)行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不(bù)断(duàn)下行。在(zài)资产端定价(jià)压力(lì)较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向(xiàng)企业固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融(róng)资成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存(cún)款介于活期与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定(dìng)存款与通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的(de)调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利(lì)率(lǜ)管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由(yóu)原来(lái)的激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进(jìn)度(dù)。就(jiù)今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言(yán)，疫(yì)后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角度(dù)，净息(xī)差不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性(xìng)调整通知存(cún)款和(hé)协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存(cún)款利率下(xià)调可(kě)以有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好(hǎo)的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的，而央行(xíng)的(de)政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结(jié)构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负(fù)债(zhài)端，存款基准利(lì)率(lǜ)下(xià)调的概率(lǜ)不大(dà)，而(ér)存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动力去(qù)下(xià)调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益(yì)向对(duì)私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银行协(xié)定存款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的下降使得(dé)银行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打开了资(zī)产端收(shōu)益率(lǜ)下行的(de)空间(jiān)，或带(dài)动债券(quàn)收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利率是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利(lì)率创(chuàng)有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全(quán)社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质(zhì)的(de)票(piào)息(xī)资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图(cù)进存款流向消费和实际(jì)投资(zī)。短(duǎn)期看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)带动流动性继(jì)续(xù)进(jìn)入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到(d七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图ào)存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策(cè)利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该(gāi)兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存(cún)款和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比较(jiào)迅速(sù)，市场进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图在这(zhè)样的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步(bù)强(qiáng)化，因(yīn)此股票(piào)市场(chǎng)也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前(qián)面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能(néng)力(lì)和(hé)风控能(néng)力的人(rén)士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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