当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成任何有益(yì)意见，自(zì)己和(hé)国会其他几位(wèi)党团(tuán)领袖(xiù)将(jiāng)于12日(rì)再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当地时(shí)间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在(zài)白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议(yì)长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖(xiù)、民(mín)主党(dǎng)人查(chá)克·舒默(mò)、参(cān)议院共(gòng)和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次(cì)谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额(é)超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政部(bù)次日启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现(xiàn)债务违约。然而(ér)，使用(yòng)非(fēi)常规措施(shī)只能帮助财政部(bù)暂时(shí)性地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能(néng)期(qī)限的警告，称财政部(bù)的最佳估(gū)计是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继续(xù)履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议(yì)案在众议院以微弱(ruò)优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前(qián)同(tóng)意把债务(wù)上(shàng)限再(zài)提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上(shàng)限(xiàn)需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议案没机(jī)会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上(shàng)限，可(kě)能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布(bù)报告(gào)承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注意(yì)到(dào)第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行、硅谷(gǔ)银(yín)行在(zài)疫情(qíng)期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的(de)存款。同时，其(qí)工作人(rén)员也没(méi)有意识到银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没有采取(qǔ)足够措(cuò)施(shī)去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的(de)第一共(gòng)和银行也(yě)位(wèi)于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行(xíng)承担(dān)主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后者(zhě)未来可(kě)能(néng)会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加(jiā)强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一定(dìng)意(yì)味着风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往(wǎng)往很少更(gèng)换银行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二(èr)表(biǎo)示(shì)：美国战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的(de)石(shí)油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带(dài)来(lái)最大价值(zhí)并保护(hù)美国(guó)经济(jì)和(hé)安(ān)全利(lì)益(yì)的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行必要的维护(hù)——这些也是对(duì)该储(chǔ)备(bèi)进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了(le)直接采(cǎi)购外(wài)，其(qí)补充(chōng)SPR的方(fāng)式还包括要求一(yī)些(xiē)炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门(mén)去年(nián)通(tōng)过(guò)政府(fǔ)拨(bō)款法案(àn)取消了(le)国会(huln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式ì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定(dìng)的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政(zhèng)府设定(dìng)的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘(pán)一(yī)度全线跌破(pò)前低支撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期(qī)货(huò)价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕(zōng)榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断(dln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式uàn)变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力(lì)转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了(le)市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求(qiú)增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供(gōng)应压力(lì)后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油产量或不(bù)及(jí)预(yù)期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保(bǎo)持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高(gāo)到(dào)港带来的(de)累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油(yóu)整体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到需求难(nán)以(yǐ)消化供给的压制，前(qián)期表现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头(tóu)羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的(de)涨幅(fú)，一点(diǎn)都(dōu)不(bù)拖(tuō)泥带水，一(yī)定程(chéng)度反(fǎn)应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可(kě)能(néng)大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期(qī)的价格(gé)优势相比豆(dòu)油(yóu)及葵(kuí)油(yóu)大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万(wàn)吨下(xià)降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的(de)国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布(bù)的美国非农就业等(děng)数(shù)据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国(guó)银行业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带来的(de)美国经济低迷(mí)及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市(shì)等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业(yè)内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和(hé)基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对(duì)油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对(duì)于(yú)需求(qiú)不宜过分乐观。而(ér)从时(shí)间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是事(shì)实，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际(jì)棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节性增产(chǎn)季(jì)，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前(qián)马棕库存很低(dī)，马棕(zōng)供需转为(wèi)充(chōng)裕(yù)预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价(jià)差及(jí)主需(xū)求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月(yuè)下(xià)旬(xún)则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将(jiāng)为马来西亚带(dài)来显著的(de)累(lèi)库压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红称。