北京(jīng)时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重要位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们(men)去(qù)年(nián)优(yōu)异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行(xíng)了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些(xiē)产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不(bù)在(zài)于是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得(dé)走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一(yī)个（经(jīng)营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部(bù)门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不(bù)代表他们(men)最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也(yě)不(bù)是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源(yuán)业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一定的(de)预测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人(rén)可(kě)能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖(mài)出台积电(diàn)的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要的公司之(zhī)一(yī)，即(jí)使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度(dù)报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人(rén)的(de)行业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了(le)巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变(biàn)人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代表没(méi)有投(tóu)资机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的每(měi)一个(gè)州制定不同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的(de)目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是(shì)美(měi)国的行(xíng)为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入(rù)混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什(shén)么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生(shēng)了(le)很大(dà)变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修(xiū)改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了(le)财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每(měi)个(gè)人，包括(kuò)学(xué)校的孩子(zi)和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们(men)承担(dān)了不该(gāi)承担(dān)的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你遵(zūn)循健全(quán)的(de)银行投(tóu)资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能(néng)是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对(duì)货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不(bù)是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了(le)前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的(de)商业地(dì)产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会(huì)在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是(shì)喜欢(huān)买没(méi)有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们(men)的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是(shì)短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔(ěr)的(de)所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我(wǒ)们(men)所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试(shì)图涉(shè)足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价(jià)值(zhí)是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要(yào)更(gèng)多的(de)优秀人(rén)才，去(qù)涉(shè)及更(gèng)多(duō)的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改变一个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格(gé)介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的(de)机会。它(tā)们(men)是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的(de)文(wén)化和历(lì)史。我们(men)对(duì)五大商社(shè)的两(liǎng)天走访(fǎng)是非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并且骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差为社会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的(de)资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部(bù)分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自身的运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足(zú)够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈(tán)论这(zhè)个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年(nián)事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们(men)的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作，业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境(jìng)，没有什么能(néng)比这更(gèng)美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积(jī)极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间(jiān)所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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