在股(gǔ)市高点成(chéng)立的主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最(zuì)大产品(pǐn)成立(lì)满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基(jī)金公司(sī)要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家(jiā)基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定(dìng)期(qī)开放基金最(zuì)近一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基(jī)金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记(jì)机(jī)构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基(jī)金资产净值低于(yú)五(wǔ)千(qiān)万元，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成立(lì)两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎(shú)影本番什么意思 日语里本番什么意思响，基金的(de)投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距(jù)离(lí)开(kāi)放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也(yě)与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基(jī)金的发行(xíng)节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也容(róng)易做大，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容(róng)易(yì)出现一段时间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益(yì)，也可(kě)以(yǐ)树立基金公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金(jīn)收(shōu)益(yì)率差(chà)距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚(xū)高。过高的管理规(guī)模(mó)要(yào)求基金经(jīng)理不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资(zī)机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将规(guī)模控(kòng)制在(zài)基金经理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期(qī)斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。本番什么意思 日语里本番什么意思>

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述(shù)基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金(jīn)经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利(lì)于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者(zhě)教(jiào)育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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