AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金(jīn)经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年一季度(dù)报(bào)中(zhōng)，无论(lùn)是成长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别(bié)基(jī)金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是对(duì)于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人关注的是(shì)，季报中部(bù)分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利用(yòng)等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们的生活(huó)方式和社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全(quán)并防(fáng)止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带(dài)来的机(jī)遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也(yě)明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的(de)看好(hǎo)人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门(mén)谈及，一季(jì)度进行了(le)一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核(hé)心逻(luó)辑(jí)是提高效(xiào)率，而(ér)高(gāo)质量发展(z杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果hǎn)的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提(tí)出(chū)自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联(lián)网行业一(yī)样大规模(mó)的产业(yè)。在中国，依然处于(yú)产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越(yuè)意(yì)识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智(zhì)能深(shēn)度融(róng)合，也会给中(zhōng)国公司带来(lái)发展的机会。目前整个板块的估(gū)值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次利用(yòng)人工智能(néng)完成季报(bào)，也(yě)显示出(chū)人工智能确实开(kāi)始方方(fāng)面面(miàn)开(kāi)始影响我们的(de)生(shēng)活(huó)、工作等，是一(yī)个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金(jīn)投资(zī)者教育(yù)基地宣布(bù)成(chéng)为百度文心一言首批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投教基地(dì)也将通过(guò)百度智(zhì)能云接入文(wén)心(xīn)一言(yán)能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技(jì)成长(zhǎng)派(pài)基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进行了(le)一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传(chuán)媒互(hù)联网(wǎng)行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需(xū)求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网平台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机(jī)会，特别是软件和(hé)互联网杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智能化等长期(qī)需求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数(shù)不多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大成长空(kōng)间的(de)板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产业变革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季(jì)度的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会(huì)持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构(gòu)成未来社(shè)会(huì)的基(jī)石。在当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和(hé)新人(rén)工智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来(lái)新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一派(pài)。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子版块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了(le)较(jiào)高仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行精(jīng)选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人(rén)工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质(zhì)生活在(zài)一(yī)季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对(duì)未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋能传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和服务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行(xíng)业应用(yòng)等，这(zhè)是一个系(xì)统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季(jì)度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重点布局了(le)人工智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅(yì)虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对人(rén)工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性。这属于科(kē)技史上(shàng)的(de)一(yī)次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大(dà)受(shòu)益于(yú)这一技术(shù)的应用和(hé)普及(jí)。未来(lái)我们应该更加重视这(zhè)一领域的研(yán)究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一(yī)季度(dù)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在(zài)一(yī)季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复(fù)合国家安全自(zì)主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启(qǐ)新(xīn)一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了(le)新能(néng)源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难(nán)得的(de)机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而(ér)应该加大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网级别的(de)技术(shù)要素革(gé)命，或许我们(men)已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别(bié)真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四季度布局了(le)不少人工智能(néng)相关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概率(lǜ)少于市(shì)场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)的(de)确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。

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