金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根(gē勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝n)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可(kě)供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投资者(zhě)的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其(qí)他受(shòu)认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者进行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通”报(bào)价商名(míng)单可在(zài)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台与境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机(jī)构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的(de)境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司(sī)清算(suàn)会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合(hé)清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在(zài)经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分别为境外(wài)参(cān)与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向(xiàng)“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人(rén)民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务(wù)。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规(guī)定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)义(yì)务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业(yè)务相关(guān)勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者(zhě)在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易(yì)的，其(qí)交易(yì)到期(qī)或不再继续(xù)参与的(de)，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易(yì)报(bào)告库(kù)，在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据(jù)需(xū)要向基础设(shè)施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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