近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事(shì)件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通报，决(jué)定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发的(de)风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文(wén)化(huà)也成为中国最成(chéng)功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一(yī)赛道(dào)，《科创板日报(bào)》记(jì)者整理公开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年(nián)共完成8轮融资(zī)。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文化后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社创投通数(shù)据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族(zú)网络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿(yì)元的A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、天图投(tóu)资近(jìn)亿(yì)元(yuán)A+轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的(de)战(zhàn)略(lüè)投资，此(cǐ)轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的(de)战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网(wǎng)络对(duì)笑果文化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融资中一共投了(le)4次(cì)，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是(shì)笑(xiào)果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张的关键一(yī)子，今年(nián)4月(yuè)，位于北京东(dōng)城(chéng)区(qū)隆福(fú)寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏(sū)州之后的(de)第(dì)四个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年(nián)来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑(xiào)欢悦信息(xī)技(jì)术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前(qián)控股的笑果演(yǎn)艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在(zài)中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是在(zài)悄(qiāo)悄开启上市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)在国内处于(yú)快速发(fā)展阶段，表现形(xíng)式丰富(fù)多样，而在该领(lǐng)域笑果文化(huà)做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在(zài)年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于(yú)这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为(wèi)“冒犯的(de)艺术”，追求的就是(shì)一种针(zhēn)砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大笑一(yī)边反思的感(gǎn)觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他(tā)个人认为，出于(yú)节目效果可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和(hé)外向一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注(zhù)意把握分寸，尤其(qí)涉(shè)及到国家(jiā)政(zhèng)治和(hé)解(jiě)放军形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没(méi)有进行(xíng)非(fēi)常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾(téng)讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限(xiàn)公司为第(dì)三大(dà)股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联(lián)合笑(xiào)果文化打造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合(hé)出(chū)品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士去(qù)年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视(shì)频业务(wù)，如(rú)《脱口秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却(què)后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀(xiù)百年以上的(de)发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来(lái)品在国内的发(fā)展历程要短得多也快得(dé)多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据收(shōu)视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛(měng)发展的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示(shì)，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企业(yè)获得(dé)融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下(xià)的思维造(zào)物，乐游资(zī)本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是(shì)，资本对(duì)脱口秀行业也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次(cì)都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂(zàn)无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商(shāng)业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的(de)高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺远营(yíng)销咨询(xún)创始人高承远对(duì)《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然(rán)发(fā)展迅猛(měng)，深受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在(zài)资(zī)本市场并不吃香(xiāng)。其核(hé)心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不(bù)确(què)定性和不可复(fù)制性。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确(q德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么uè)定(dìng)性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红线等(děng)重(zhòng)要舆情事件等，都可(kě)能(néng)让经营面临(lín)巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业未来想要可(kě)持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合(hé)法合规(guī)的底(dǐ)线之上(shàng)，不(bù)断运(yùn)营爆款，激活(huó)创作，带(dài)动整(zhěng)个(gè)行(xíng)业的上(shàng)线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作为大文(wén)娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业一(yī)样（如影视剧(jù)作、游戏等等(děng)），都(dōu)严重依(yī)赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故(gù)事(shì)起(qǐ)家(jiā)的，但(dàn)这个行业的(de)“故事”却很难(nán)讲述(shù)，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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