今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业(yè)内人士(shì)用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司(sī)实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发(f鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星ā)布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是(shì)为了避(bì)免(miǎn)发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央(yāng)企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下的资(zī)产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富(fù)基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营业绩(jì)为(wèi)央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利(lì)能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长期(qī)领先，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)，或更符(fú)合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国(guó)特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下(xià)股票(piào)认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安排鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　1鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星0、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明(míng)确表示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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