昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障(zhàng)的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要(yào)或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节前(qián)标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自(zì)政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个(gè)交易(yì)日下滑，并触(chù)及(jí)约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波及范(fàn)围预(yù)计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的(de)担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库(kù)存(cún)短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出(chū)口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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