财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸(suān)锂迎(yíng)来(lái)一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后(hòu)价格连(lián)续两日(rì)上涨。暖意也提前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一(yī)度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上海车展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求(qiú)预(yù)期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车展将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也(yě)提振士气。国(guó)泰(tài)君安表示，此前车企(qǐ)大(dà)幅降价导致消费者对电动车(chē)的(de)观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)的价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价(jià)策略上以(yǐ)企稳为(wèi)主，不太(tài)可能进行降价。但(dàn)未来，止跌(diē)信号(hào)能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结(jié)，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格(gé)起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一(yī)些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有明显的提(tí)升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观(guān)察下游库(kù)存(cún)状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是(shì)否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前(qián)对财联社记者表(biǎo)示(shì)。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实(shí)际上从去(qù)年四(sì)季度(dù)开(kāi)始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季(jì)度实际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提(tí)到，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业(yè)的风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝浴资都包括什么 浴资是门票吗(jué)对(duì)金额来看(kàn)，宁德时(shí)代(dài)的库存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度的(de)水平(píng)。材料(liào)价(jià)格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标也(yě)构(gòu)成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观(guān)者(zhě)预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不(bù)到半(bàn)年时间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热(rè)议。就在26日召(zhào)开的中国汽车(chē)动力电池(chí)产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会(huì)上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协会常(cháng)务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问(wèn)题(tí)，包括电池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不(bù)是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是(shì)正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价(jià)为教(jiào)训，保证价值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内人士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

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　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信号，一系(xì)列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游(yóu)车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材(cái)料(liào)价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平。据(jù)高(gāo)工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启(qǐ)订(dìng)单(dān)，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能(néng)源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的(de)市场恐慌情(qíng)绪(xù)主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐(zhú)步(bù)攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步(bù)带动锂电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需求。加(jiā)上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需(xū)求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价(jià)格可(kě)能(néng)会(huì)有回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不可(kě)能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议(yì)价权。电池(chí)回(huí)收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收布局(jú)，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放(fàng)碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复(fù)杂的(de)产(chǎn)业调整过(guò)程之后(hòu)，整(zhěng)个(gè)锂电产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大开大(dà)合”的(de)波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到(dào)电池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个(gè)环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电(diàn)机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周期中获得更多市场(chǎng)份(fèn)额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下降中发生过的(de)事(shì)。而同环(huán)节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们(men)去年的净(jìng)利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公司(sī)也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公司(sī)入(rù)股(gǔ)的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分(fēn)销权或开(kāi)采权(quán)，交易价格也需(xū)要(yào)通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但(dàn)能获得(dé)上(shàng)游更低(dī)成本(běn)的资(zī)源(yuán)，让这两家大企业(yè)更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减产时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价(jià)下(xià)降(jiàng)带来的连(lián)锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游(yóu)，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂价的超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有(yǒu)可(kě)能(néng)一(yī)开(kāi)采(cǎi)就(jiù)亏(kuī)损。

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