个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解(jiě)，在(zài)养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试(shì)点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正在获得(dé)更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续(xù)发力，个人养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大型券商们(men)财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资(zī)的(de)产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的(de)证券(quàn)公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负(fù)责人(rén)向中国(guó)基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断完善(shàn)产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客(kè)户服(fú)务(wù)办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风格(gé)多(duō)样、风险收益(yì)多元(yuán)的产品货架能够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户(hù)对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资意(yì)愿、投资(zī)目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需要(yào)在(zài)账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的(de)投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客(kè)户提(tí)供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基(jī)金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养(yǎng)老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量(liàng)在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投(tóu)资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个(gè)人养老金业务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰(tài)君(jūn)安此前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户形成科(kē)学(xué)养老理财观念(niàn)的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一(yī)站(zhàn)式的产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标(biāo)客群的(de)深入研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发大(dà)中型企业(yè)作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司开展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满足客户(hù)多(duō)层次金融需(xū)求(qiú)，促进(jìn)财(cái)富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在(zài)客户(hù)分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系(xì)在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对(duì)未来退休有一定的规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通过投研(yán)优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户(hù)有效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和(hé)不(bù)同资金体量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机(jī)构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之(zhī)外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三(sān)支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过(guò)教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式(shì)触达企业(yè)和(hé)客(kè)户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线(xiàn)研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规(guī)划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实(shí)用(yòng)养(yǎng)老工具（如节(jié)税计(jì)算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入智(zhì)能科(kē)技和人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分(fēn)析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客(kè)户提(tí)供专业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能(néng)实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金可投资(zī)的(de)4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的(de)同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一(yī)套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区(qū)分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适(shì)的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基(jī)金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具(jù)体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承受(shòu)一定(dìng)的短(duǎn)期(qī)波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益的客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产品具有一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要(yào)实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性的(de)金(jīn)融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而(ér)更(gèng)好地(dì)满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户(hù)众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是(shì)竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好(hǎo)有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在(zài)服务时效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性(xìng)，为不(bù)同的客户(hù)提供基(jī)于(yú)客户(hù)需(xū)求和画像的(de)养老规划方案(àn)。”上述(shù)负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个(gè)税端(duān)进(jìn)行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对(duì)代销个人养老金产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富(fù)的个人(rén)养老金配(pèi)置方案(àn)。未(wèi)来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化(huà)投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择(zé)。”该(gāi)负责人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了(le)不(bù)少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个(gè)月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快(kuài)速攀(pān)升(shēng)，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要了解客(kè)户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且(qiě)综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参(cān)保人(rén)数(shù)比(bǐ)例低(dī)、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发(fā)展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险是(shì)对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养(yǎng)老(lǎo一里地等于多少米，一里地等于多少米千米)金(jīn)保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给(gěi)的同(tóng)时(shí)，多家金融(róng)机构呼(hū)吁(xū)从产品设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其(qí)他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实(shí)从客户(hù)需(xū)求出发(fā)；养老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用资(zī)本市(shì)场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客(kè)户需求设(shè)计(jì)出在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团(tuán)中(zhōng)国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择(zé)。这样在(zài)开(kāi)户的时(shí)候就可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来(lái)解(jiě)决客户对短期(qī)资(zī)金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足(zú)个人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如(rú)银(yín)河(hé)证(zhèng)券的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履(lǚ)行养老(lǎo)保障社(shè)会责(zé)任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银(yín)河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的(de)年金综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)。该(gāi)系统(tǒng)可(kě)以通(tōng)过客(kè)户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部(bù)分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等(děng)综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设部(bù)署的(de)年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现了在第(dì)二、三(sān)支(zhī)柱上(shàng)的(de)积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务(wù)，目(mù)前公(gōng)司已初步建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及(jí)个人(rén)养(yǎng)老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金融(róng)产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介绍(shào)之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的(de)普(pǔ)及度(dù)和客户认(rèn)识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进行详细(xì)介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到(dào)了哪些困(kùn)难？不(bù)同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时(shí)间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分在(zài)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍(shào)个(gè)人养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业务取得进展的(de)同时(shí)，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务(wù)的(de)开展中感(gǎn)受到(dào)，一些(xiē)客(kè)户(hù)开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为在(zài)个人养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈到了推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客(kè)户(hù)风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重要的。

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