大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当前经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个(gè)大(dà)局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)接管了(le)第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也(yě)是美国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持(chí)续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻(xún)找景气(qì)稳定或(huò)好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期(qī)类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科(kē)技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波(bō)动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在(zài)展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多(duō)震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济(jì)行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的(de)第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确(què)实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们(men)认为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的(de)迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了(le)长期(qī)的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美(měi)联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗