一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也(yě)是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更(gèng)代(dài)表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情(qíng)的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量(liàng)的(de)学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深(shēn)入(rù)，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参与感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人的(de)持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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