今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基金的(de)发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提(tí)升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看(kàn)，认购份额(é)小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于(yú)100万份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此次会议(yì)或为(wèi)产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也看好(hǎo)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低(dī)基金(jīn)首发(fā)的考核(hé)权重。”上述(shù)券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续(xù)推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过(guò)度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备(bèi)了不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市(shì)企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境(jìng)下的资(zī)产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用(yòng)；三是(shì)央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。doi的时候怎么夹，doi是怎么夹未来在(zài)不断(duàn)完善(shàn)中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了(le)市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度(dù)国(guó)资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)重杰(jié)也(yě)表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出(chū)更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集(jí)规(guī)模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这doi的时候怎么夹，doi是怎么夹(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估行情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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