“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数(shù)据显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数(shù)据(jù)公布后，美(měi)国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前(qián)景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增加，预计(jì)未来两次(cì)会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的(de)19万人(rén)，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，5月新增就业主要集(jí)中在教(jiào)育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近(jìn)期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造(zào)业目前持续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁(cái)员人数的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美(měi)国(guó)通胀数据，当前的(de)就业市(shì)场(chǎng)状态可(kě)以支(zhī)撑(chēng)在通胀压(yā)力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人(rén)士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进(jìn)一步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选(xuǎn)项(xiàng)之(zhī)一(yī)是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进(jìn)一步(bù)削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实(shí)的消息意味(wèi)着更多的(de)不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也(yě)让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进一(yī)步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会(huì)在年(nián)底前自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们(men)写道(dào)：“各国(guó)石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在(zài)六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌(wū)克兰只是希(xī)望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加(jiā)入北约(yuē)的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加(jiā)入北约一(yī)事，法(fǎ)国、德(dé)国等纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别(děng)北约国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在内的其他(tā)一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来(lái)看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会(huì)议(yì)或暂停加(jiā)息的预(yù)期推(tuī)动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待(dài)新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动(dòng)下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社指(zhǐ)出(chū)，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情(qíng)分析系统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开的新一(yī)季交割品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)童长征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意义(yì)大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工业原料(liào)，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的(de)是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲(jué)多变(biàn)的国际(jì)政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度(dù)来说，对(duì)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目前(qián)全年国产全乳的最大(dà)产(chǎn)量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个比例(lì)。”在(zài)童(tóng)长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割(gē)品的(de)供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件的(de)改变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到(dào)来，然(rán)而天胶下(xià)游需求并未有趋(qū)势(shì)性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节(jié)性的增产期(qī)，中国(guó)云南天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但是(shì)由(yóu)于(yú)目前天(tiān)然橡胶上游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区(qū)大面积开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐(zhú)步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周预(yù)计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加(jiā)。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史均值以(yǐ)下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由(yóu)于(yú)季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸(mào)订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数(shù)据显示，目前(qián)下游外(wài)贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺(quē)货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业(yè)因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前(qián)天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于(yú)供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下(xià)游需求(qiú)分(fēn)歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场对今年的预(yù)期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为(wèi)是(shì)国(guó)内(nèi)需求不(bù)行，但是(shì)其实(shí)是进口过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价(jià)走势(shì)，一方面(miàn)中国经(jīng)济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇(huì)率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预(yù)计干胶的(de)数量(liàng)并不(bù)会少，包括今(jīn)年(nián)交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存(cú纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别n)在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没(méi)有天气影响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在需求端。从(cóng)下半年来(lái)看(kàn)，外需受(shòu)海(hǎi)外经(jīng)济衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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