昨(zuó)夜，美(měi)国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的(de)基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期(q53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌ī)货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期(qī)现货价(jià)格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是(shì)来自(zì)政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻(dòng)品入库以及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下(xià)，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继(jì)续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕(yù)的(de)预期基(jī)本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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