一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的(de)大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场(chǎng)持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(di公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站ǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的(de)影响，这(zhè)对于我们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可(kě)能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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