金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人(rén)表示，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国人民为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议(yì)或其(qí)他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等(děng)事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)和香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代(dài)理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进(jìn)行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司的(de)集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的(de)交易(yì)，依照成交双方约定的(de)处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存(cún)款账户和人(rén)民币(bì)“互换通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入资金的(de)本(běn)息和(hé)费(fèi)用(yòng)以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定(dìng)的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳(nà)担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额(é)度管理要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报义(yì)务(wù)，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业(yè)务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所(为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正suǒ)集(jí)中进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资(zī)金收付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差(chà)后的(de)名义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币业(yè)务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调(diào)整人(rén)民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实(shí)合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交易报(bào)告(gào)库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施调取与境外投资者投资(zī)活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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