周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市(shì)大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期(qī)投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)E成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区TF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金(jīn)也位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区yì)元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不(bù)过(guò)，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有行(xíng)业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不(bù)及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可(kě)能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评(píng)价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善，差异(yì)化最低(dī)结算(suàn)备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调(diào)，经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)复苏(sū)下(xià)行业景气(qì)度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净(jìng)利润超预期(qī)，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电(diàn)力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台(tái)。

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