本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔(tù)年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概(gài)股拖(tuō)累，后市(shì)下跌(diē)空间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年(nián)股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权的两(liǎng)地上(shàng)市指(zhǐ)数(shù)，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市(shì)排行榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至周四，香港(gǎng)中企(qǐ)指数和恒生指数过去(qù)3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现(xiàn)低迷(mí)，主因是美联储加(jiā)息在即，市场避险情绪上升，国(guó)际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银(yín)行日前将中(zhōng)国股票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美(měi)国(guó)GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能(néng)源的(de)核心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据(jù)预示着美(měi)国滞胀隐忧(yōu)未(wèi)减(jiǎn)，加息势在必行(xíng)。英为财情的美(měi)联储利率观测(cè)器最新数据显示，5月(yuè)4日加息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策(cè)是：以1930年大萧条(tiáo)以来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且(qiě)是(shì)连续(xù)第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令流(liú)动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市(shì)场催生戴维(wéi)斯双(shomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢huāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银(yín)行股价周(zhōu)三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其(qí)实(shí)际存(cún)款(kuǎn)较去(qù)年(nián)末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价(jià)兔(tù)年颓势，一是(shì)二者虎年(nián)最后(hòu)3个月(yuè)股价(jià)大(dà)涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风行，市(shì)场风(fēng)格转换。但二者(zhě)市(shì)净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头(tóu)指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同(tóng)期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率和市(shì)净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深(shēn)京三市(shì)A股的市盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值回(huí)归(guī)市场(chǎng)均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还是(shì)市净率等指标看，当前A股的(de)估值相对(duì)偏低。”类(lèi)似(shì)表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前(qián)总市值取代贵(guì)州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通(tōng)小盘(pán)+次新(xīn)+绩(jì)优概念让(ràng)其成(chéng)为中特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预(yù)期下跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的财富记(jì)忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开(kāi)15只股票的涨跌(diē)幅限制(zhì)，沪指(zhǐ)当日(rì)大homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科(kē)技股主导的行(xíng)情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年(nián)以(yǐ)来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨的(de)年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全(quán)年同步飘红4次，5月份(fèn)这个(gè)风向(xiàng)标已不太(tài)灵(líng)光(guāng)。相(xiāng)比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红(hóng)5次，除了(le)2008年(nián)当(dāng)年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能否再现？关键(jiàn)在要看两点：一是(shì)年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网指数能否(homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢fǒu)维持(chí)强势(shì)行情。二是作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板块(kuài)能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收盘较(jiào)周(zhōu)三低位上涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两市(shì)单日(rì)成交始终维持在万亿元之上(shàng)，市(shì)场(chǎng)人气并(bìng)未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速(sù)。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的(de)半年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢