5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相关(guān)部门(mén)收(shōu)到(dào)《关于调整协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本(běn)；同时本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融(róng)资成(chéng)本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利(lì)于提升(shēng)银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮(lún)大规模存款利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的(de)进度。就今年(nián)的经济背景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体(tǐ)融资(zī)需求(qiú)有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可(kě)以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经(jīng)营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还(hái)要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下(xià)调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领(lǐng)域。以地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一(yī)方面要(yào)合适(shì)顺应市场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经通过降中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等(děng)多项举措给予了(le)实体经济所需的(de)一定的资(zī)金(jīn)投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策(cè)等配套政(zhèng)策继(jì)续激(jī)活内(nèi)生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率为代(dài)表的(de)债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和(hé)股份制商业(yè)银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少(shǎo)中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活(huó)期存(cún)款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低(dī)银行对(duì)公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的(de)空间，或(huò)带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场(chǎng)上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于(yú)降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续(xù)经(jīng)营性(xìng)质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因(yīn)此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政策(cè)充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明当中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分前货币(bì)政(zhèng)策基调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性(xìng)的(de)同时，相较(jiào)活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平(píng)还(hái)是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了(le)较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策(cè)增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下(xià)也可(kě)能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经理管理自(zì)己的(de)钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考虑公(gōng)募(mù)货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的(de)产品。

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