一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾(qīng)向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基(jī)于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为(wèi)投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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