在(zài)华尔街(jiē)经济学家(jiā)和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金(jīn)经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事业和基(jī)本(běn)消费品(pǐn)等(děng)在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲(chōng)基(jī)金已将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期(qī)性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎ苏州区号是多少ng)口接近(jìn)2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的(de)比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一(yī)立场表明，人(rén)们相信美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀行动实(shí苏州区号是多少)现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观(guān)情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一(yī)步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市苏州区号是多少场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态(tài)度与(yǔ)基于图(tú)表(biǎo)信(xìn)号配置资产的(de)计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了(le)股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)的很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些对(duì)价(jià)格不敏感的(de)量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还(hái)警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联储官员也预(yù)测今年晚些(xiē)时(shí)候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性的行(xíng)业往(wǎng)往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的(de)经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济(jì)学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季(jì)度(dù)开始。

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