银行业(yè)危机再现？

　　昨夜美股开(kāi)盘不(bù)久(jiǔ)，第一共和银行盘中跌幅一度扩大至超过(guò)40％，经历至少五次停(tíng)牌，股价再刷新历史新低，市值一度(dù)跌破10亿美(měi)元(yuán)。

　　据英国《金融时(shí)报》报道，知情人士说，几个星期以来(lái)，第一共和银行已在为其部分业务寻找买家(jiā)，但(dàn)潜在的收购方担(dān)心(xīn)承(chéng)担过多风险。目前可能的解决(jué)方案是(shì)，向近期曾(céng)为第一共和银(yín)行注资(zī)300亿美元的大型银行寻求帮助，或(huò)者由美国联邦存款保险公司接管该(gāi)银行，并为所有存(cún)款(kuǎn)提供政府(fǔ)担保。

　　而据(jù)CNBC援引消息(xī)人士报道，白宫或美国(guó)财政部无意(yì)干预该银行的(de)状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和(hé)市场(chǎng)新闻分析师(shī)David Faber说，他目前不知道(dào)这家银行能否在(zài)未(wèi)来(lái)的日子继续经营下去，也不(bù)知(zhī)道联邦(bāng)存款保险公司是否会对此家银(yín)行发表“破产(chǎn)声(shēng)明”。但他说(shuō)：“解决方案（可能是联(lián)邦存款保险公司的(de)接(jiē)管(guǎn)）目前正变(biàn)得越来越有可能，因为第一共和(hé)银行找到买家(jiā)的机会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品(pǐn)方(fāng)面，今天凌晨，美、布两(liǎng)油日内跌幅快速扩大(dà)至(zhì)3％。

　　有市场(chǎng)评论称，尽(jǐn)管此(cǐ)前API报告显示美国(guó)上周原油库存降幅(fú)大于预期，由于市场(chǎng)消化了疲弱的美国经济(jì)数据，对(duì)美(měi)国经(jīng)济衰退的担忧(yōu)增(zēng)加，油价周三延(yán)续前一交易(yì)日的跌(diē)势，目前(qián)已经抹去了自欧佩克+4月初宣(xuān)布进一步减产以(yǐ)来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银(yín)行收跌近30％再创历(lì)史新(xīn)低，最(zuì)新报道称，美国联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司FDIC威胁(xié)下调该行评级，将限制第一共和银行从美联储取得融资的渠道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本(běn)月初因需求(qiú)低迷而减(jiǎn)产带来的价格(gé)涨(zhǎng)幅。

　　美(měi)联储5月加息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险(xiǎn)不(bù)断，让(ràng)美联储5月(yuè)的加息(xī)路径变得(dé)“扑(pū)朔迷离”。一边是仍然高企的通胀(zhàng)，一边是银行系统危机以(yǐ)及由此(cǐ)扩大的经济衰退阴霾，美联储会如何选择(zé)，无疑是市场最引(yǐn)人瞩目的焦点。

　　在(zài)广州(zhōu)金控期货研究所(suǒ)副(fù)总经(jīng)理(lǐ)程小勇看(kàn)来，对于美联(lián)储货(huò)币政策，大概率还是维持加息的大方向，只不(bù)过加息(xī)力度会维持25个(gè)基点，不(bù)会像去年那样以50个(gè)基点的(de)大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀(zhàng)具有很强(qiáng)的粘(zhān)性，当前核心通(tōng)胀(zhàng)增(zēng)速依(yī)旧处于(yú)历(lì)史高(gāo)位，3月高达(dá)5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅回落了(le)1个(gè)百分点，‘通(tōng)胀中的(de)通(tōng)胀(zhàng)’3月住房租金价格(gé)指数增速高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利率(lǜ)和美(měi)国银行业危机引(yǐn)发(fā)了(le)经(jīng)济减速，但是据我们测算(suàn)当(dāng)前美国(guó)私人(rén)部(bù)门资产负债表受冲击的影响大约将在三(sān)、四季度出现，短期经济(jì)减速(sù)不至于引发美联储货币(bì)政策(cè)转向。从(cóng)历(lì)史上美联储(chǔ)加息(xī)的经验来看，高通胀下的(de)美(měi)联储加息(xī)并不会(huì)因(yīn)经(jīng)济减速而转向。此外(wài)，美(měi)国地区银行担忧引发银行股大跌，但由于当前美国(guó)商业银行危机主要(yào)是资产(chǎn)负责(zé)错(cuò)配，并(bìng)非如(rú)2007年次贷(dài)危(wēi)机时那样的产品层层嵌套和加杠杆导致危机爆发时过(guò)渡(dù)去杠杆(gān)，金融市场系统性(xìng)风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期(qī)货研究院首席宏(hóng)观分(fēn)析师赵旭初同样认为，由美国银行业“爆雷(léi)”引发系统性风险的可能(néng)性是较小的，基于(yú)此，美联(lián)储(chǔ)也不会轻易改(gǎi)变(biàn)“显著控制通胀”的目标。“从硅(guī)谷银行的(de)事件来(lái)看，政策部门应(yīng)对危机的速度和积极性非常高，在这种形(xíng)式下，去押注系统性风险发生概率比较(jiào)低的。对(duì)于通胀率(lǜ)，当前市场(chǎng)主(zhǔ)流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息(xī)概率的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以上，除(chú)非是出现了几(jǐ)乎失控(kòng)的(de)风险，如金融(róng)机(jī)构或者非(fēi)金融企(qǐ)业大面积的(de)‘爆雷’，否则在这个通胀水平(píng)预测下，美联储是不(bù)会在7月(yuè)份就去做降(jiàng)息(xī)操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于(yú)美国通(tōng)胀(zhàng)将从几十年(nián)来的最高水平进一(yī)步回落多少这(zhè)一争论(lùn)，全球知(zhī)名(míng)机构的基金经理们也开(kāi)始产生分歧。其中，一方是(shì)安联环(huán)球(qiú)投资和西部信托等公司认为，美联储和其(qí)他央(yāng)行将在加息方面取得胜利，即使(shǐ)这意味着继(jì)续(xù)加(jiā)息、控制通(tōng)胀到2％的目标(biāo)可能(néng)会让经济陷入衰退。而另一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司(sī)则(zé)质疑，面对粘性极强(qiáng)的(de)通胀，美联(lián)储和(hé)其他央行的政(zhèng)策制定者是否真(zhēn)的愿意冒让(ràng)数百万人失业的风险，换句话(huà)说(shuō)，央行们最终可(kě)能不得不做(zuò)出妥协，容忍高于目标(biāo)的(de)通胀。

　　相关数(shù)据显(xiǎn)示，4月美国消(xiāo)费者信心指数降至了101.3，为去年7月以来最低水平。对(duì)此，程(chéng)小勇表示，从美国居(jū)民(mín)消费来看，高利(lì)率和银行业信贷收紧(jǐn)导致消费者(zhě)信心(xīn)指数(shù)下降，消费支出增速放缓是确定性事件，说明未来(lái)美(měi)国经济(jì)继续(xù)减速也(yě)是大概(gài)率事(shì)件。然而(ér)，由于美国居民(mín)消费支出增(zēng)速虽(suī)然在下滑，但(dàn)在(zài)2月还是维持正增长，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪短期(qī)虽有升温，但不至于出发市场系(xì)统性泡沫(mò)，通过贵金属温和(hé)反弹也可以验(yàn)证这一点。不过(guò)，随着(zhe)美国居(jū)民利息(xī)支出(chū)占可支(zhī)配收(shōu)入的比(bǐ)例(lì)越来越(yuè)高，未来并不排除由于经济严重减速加(jiā)快导致大规模恐慌再现(xiàn)的情况出现(xiàn)。

　　“消(xiāo)费(fèi)者信心的下降和最近的美国(guó)居民(mín)部门信用卡违约率(lǜ)上升是相匹配的(de)，在高通胀(zhàng)高利率经济下行的环境下，居民(mín)部门的资产负债表和收入状况边际上会有恶化也是情理之中(zhōng)；但美国(guó)居民部门已经经过了十年的去杠杆，本身资产负债(zhài)处于一个相对健康的状况，这也是为何即便消费信心(xīn)在(zài)恶化，即(jí)便银行利率在飙(biāo)升，美国(guó)居(jū)民(mín)部门的消费贷款仍然在继续扩张，这显示着(zhe)美国居民部(bù)门的需求仍然(rán)十分有韧性。”赵旭(xù)初(chū)表示。

　　在赵(zhào)旭初看(kàn)来(lái)，当前市(shì)场避险情绪的(de)催(cuī)化有两(liǎng)方(fāng)面的背景，一是(shì)按照历史经验看，海外(wài)加息结束(shù)到降息之间就是一个容易(yì)出风险的时(shí)间段；二是(shì)能(néng)够激发(fā)风(fēng)险(xiǎn)偏好的中国这边的复苏环比高点已经看到，同比(bǐ)高点接近看到，在中国没(méi)有更多刺激(jī)政策的情况下，市(shì)场对全球经济的(de)预期(qī)想要进一(yī)步边际改善是(shì)比较困难的。

　　“在这样(yàng)的背景(jǐng)下(xià)，近日(rì)A股的主线题材(cái)下(xià)跌与海(hǎi)外银行业危机共(gòng)振成为了一(yī)个激发避险情绪升(shēng)级的导火索(suǒ)。”赵旭初认为，今年大的宏观周(zhōu)期和前几(jǐ)年有(yǒu)所不同，国内和海外出现明(míng)显的(de)周期背离(lí)，且海外的政(zhèng)策部(bù)门应对危机(jī)的(de)速度又(yòu)很快，所以不(bù)至于出现单边的持续性共振，这就(jiù)导致(zhì)各类风险资产难以出现大幅(fú)度的流畅(chàng)单(dān)边行(xíng)情，比较合适的操(cāo)作思(sī)路应该是“在下跌时不过分恐(kǒng)慌、在上(shàng)涨时也不过分(fēn)乐观”。

　　宏(hóng)观环境走(zǒu)弱 有(yǒu)色(sè)金属全线下行(xíng)

　　在宏观环(huán)境偏弱的影响下，昨日的有(yǒu)色金属板(bǎn)块全面(miàn)下(xià)行。沪铜(tóng)主(zhǔ)力合约(yuē)2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力(lì)合约(yuē)2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅(qiān)主力合(hé)约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期(qī)货研究所有色金属研(yán)究(jiū)总监展大鹏表示，整(zhěng)体来看，有色金属的全面下行有两个利空背(bèi)景和一(yī)个触发因素(sù)，一是临近(jìn)美联储(chǔ)5月份议息会(huì)议，加(jiā)息25个基点的概率升至高位，市(shì)场表现出谨慎(shèn)情绪；二(èr)是面(miàn)临(lín)国内五一假期，资(zī)金提前流出规避不确定(dìng)性(xìng)风险(xiǎn)；三是前一(yī)晚欧美银行季报再爆利空(kōng)，引发市场对银行业危机蔓延的担忧(yōu)，避险情(qíng)绪骤然升温，美股大幅下(xià)挫，美元(yuán)指数快(kuài)速回升，成为有色板块全(quán)面(miàn)下行的直接(jiē)触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市场的扰动(dòng)较大(dà)。市场一(yī)直(zhí)在衰退(tuì)论和(hé)加息预期之间摇(yáo)摆不定。一方面(miàn)对(duì)银(yín)行(xíng)业和(hé)全球经济前景感到担(dān)忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退论(lùn)升温(wēn)又会使得(dé)加息预期(qī)降(jiàng)低。加息预期降低后又不得(dé)不面(miàn)对高企的(de)通胀数据，美(měi)联(lián)储喊话加息(xī)不(bù)应停止，市(shì)场又继续预测(cè)衰退，周而(ér)复始。”国海良(liáng)时期货有色金属(shǔ)分析师何燕艳(yàn)表示，此(cǐ)外(wài)，国(guó)内面临五(wǔ)一假期，之前看多需求修复(fù)的情绪(xù)慢(màn)慢平复，也使得价格(gé)下跌。

　　具体品种来看(kàn)，何燕艳表示，以铜和铝为代表的大部(bù)分品种还(hái)在区间(jiān)运行，除了锌的空头(tóu)势头(tóu饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思)较为明(míng)显，而镍和锡(xī)则是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度(dù)是有(yǒu)色金属的传统(tǒng)旺季，4月的开(kāi)局(jú)延续(xù)了需求的强预期，有色一度出现触底反弹和冲高预(yù)期，但随着4月旺(wàng)季(jì)过半，市(shì)场却出现不(bù)一样的(de)声音。一(yī)是精炼铜及再生(shēng)铜制杆、铝(lǚ)材加工和镀(dù)锌板等行(xíng)业(yè)样本企业开工率却出(chū)现接(jiē)连下降，社(shè)会(huì)库存虽然持(chí)续去化(huà)，但速(sù)度较(jiào)3月份明显放缓；二是部分下游加工(gōng)企业订单难(nán)以为(wèi)继，且产成(chéng)品(pǐn)库(kù)存较往年出现小(xiǎo)幅累积，这(zhè)也就意味着之(zhī)前的“强预期”出(chū)现“弱兑(duì)现”的情(qíng)况，或者(zhě)说3月份的高开工(gōng)透(tòu)支了(le)部分旺季(jì)的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息(xī)’的宏观环境并不支持价格高走(zǒu)，同时国内(nèi)劳(láo)动(dòng)节(jié)假期即将到来，资金从(cóng)有色市场(chǎng)流出规避不确定性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)，价格出现回调并(bìng)不意外(wài)，昨日(rì)有色价(jià)格(gé)快(kuài)速(sù)回落也是近段时(shí)间(jiān)对(duì)利空因素(sù)的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示(shì)，不过(guò)，5月中上旬延续旺(wàng)季下，需(xū)求不会大幅走(zǒu)弱，因(yīn)此若价格(gé)在节前持续表现偏(piān)弱，下游(yóu)企(qǐ)业可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业(yè)数据来看，下游需求无疑(yí)是(shì)在慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣工面积19422万平方(fāng)米，增长(zhǎng)14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是反(fǎn)应在下游开工率上最近几周出(chū)现了高(gāo)位(wèi)停(tíng)滞，没有进一步(bù)的增长，可(kě)能(néng)和旺季慢慢过去也有关系(xì)。此外，4月的(de)总体预测值(zhí)普遍也没有高(gāo)于3月(yuè)，虽然下降数值(zhí)也不大，但(dàn)也没能(néng)有力提(tí)振需求。不(bù)过，何燕艳表示(shì)，价格(gé)一旦大跌到目(mù)前的状态，现货上(shàng)面买(mǎi)盘又会出现，错综复杂之(zhī)下走势也表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上的市场预期(qī)过于一致，主(zhǔ)流(liú)观(guān)点认为(wèi)加息(xī)已近(jìn)尾声，最坏的时候(hòu)已经过去(qù)，但(dàn)今年可能(néng)不会(huì)降息。我们(men)要警惕这种市场(chǎng)过于一致的情况。因(yīn)为美通胀高(gāo)位持续，美(měi)联储(chǔ)的结果导(dǎo)向很可能使得加息(xī)饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思时间或者幅度(dù)超预期，这样市场就会(huì)有(yǒu)超预期的(de)下跌(diē)。最主(zhǔ)要的是，有色板块(kuài)多数品种供应增加总体比较确(què)定的(de)，需(xū)求跟不上供(gōng)应的增(zēng)速，整个周期是向下而不是向上。因此，我对整个(gè)板块还(hái)是持(chí)中线偏空思(sī)路(lù)，投资者可(kě)以用(yòng)振荡的策略(lüè)去操(cāo)作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观经(jīng)济(jì)是对(duì)未(wèi)来的(de)预期(qī)，更多(duō)的(de)是(shì)反映市场对未来一个季度、半(bàn)年度甚至更长时间(jiān)的需求预期，展大鹏认为，其(qí)对有(yǒu)色(sè)板块(kuài)的短期或(huò)短线(xiàn)影响(xiǎng)并(bìng)不显著，短期可关(guān)注(zhù)供(gōng)求(qiú)现状与(yǔ)价格趋势(shì)的关(guān)系(xì)以及可(kě)能突(tū)发(fā)的风(fēng)险事件上。“对有色而言(yán)，投资者(zhě)更多担心的(de)是(shì)在多空(kōng)分歧的位(wèi)置和时间节点突发未知(zhī)的风险(xiǎn)事件，从而放大了(le)价格短(duǎn)线(xiàn)的波动性，带(dài)来持仓(cāng)管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思