一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立(lì)的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资(zī)机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者把握(wò)一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更(gèng)好地平(píng)滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了更(gèng)高的(de)要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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