金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存(cún)款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了(le)部(bù)分银行信贷(dài)额度(dù)和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速与(yǔ)上月持平(píng)，非母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)个人存款的流出而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居(jū)民存款减少符(fú)合季节性(xìng)规律。在(zài)本(běn)月数据中，居民端(duān)出现了(le)新增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的(de)情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民存(cún)款减少(shǎo)的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信(xìn)贷的(de)绝大(dà)部分，居民母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲(chōng)式(shì)释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步的政策(cè)支撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低位。

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