北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和(hé)副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者(zhě)能够在(zài)第(dì)一时(shí)间获(huò)取(qǔ)本次股东会(huì)最(zuì)新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(无锡市是几线城市yǐ)来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做(zuò)的(de)很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会(huì)把产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部(bù)门积(jī)极(jí)地进行了(le)合作，但(dàn)这并不(bù)代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希(xī)尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一(yī)定的(de)预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择(zé)放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确(què)定(dìng)性高(gāo)的(de)工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人(rén)工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在无锡市是几线城市降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源(yuán)等(děng)领域(yù)都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事(shì)物(wù)永远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源的(de)转变，我们(men)在这个(gè)方面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共(gòng)事业(yè)公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的(de)每(měi)一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业无锡市是几线城市方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经(jīng)济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公(gōng)开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次(cì)事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的(de)价值观。我们(men)不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会(huì)发(fā)生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如(rú)果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的(de)行为方式(shì)，风险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到(dào)它失(shī)控。人们会(huì)对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能(néng)会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是(shì)一(yī)家技术(shù)公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个(gè)原因(yīn)，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业(yè)地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年(nián)都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益(yì)和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能会(huì)把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股(gǔ)价(jià)稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的(de)事(shì)。我(wǒ)们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于(yú)投资(zī)人关注的接(jiē)班(bān)人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试(shì)改变一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常(cháng)好的(de)投资(zī)机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥(yōng)有(yǒu)无(wú)限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还(hái)是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要(yào)多，也(yě)仍然可(kě)以在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与现在(zài)相同的(de)股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分(fēn)配上都存(cún)在各自的(de)问(wèn)题(tí)。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的建议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的(de)孩(hái)子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们(men)的成(chéng)长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不(bù)要把自己的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作，业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有(yǒu)说(shuō)服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确(què)，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书(shū)在(zài)其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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