4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受(shòu)消费旺季拉(lā)动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们阿富汗改名现在叫什么(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存(cún)仍(réng)位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4阿富汗改名现在叫什么月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场阿富汗改名现在叫什么(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游步入(rù)淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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