分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市场货币(bì)市场基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市(shì)场基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投资(zī)比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等(děng)多方面对重要货币市场基金的(de)基金管理人提出了更为严(yán)格审慎的要(yào)求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对(duì)部(bù)分追求高收益的投资者造成一定影响。此外，预(yù)计全市场货(huò)币(bì)市场基(jī)金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结(jié)构布(bù)局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指因(yīn)基(jī)金资产规模较(jiào)大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可(kě)能对资本(běn)市场和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的货币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金满(mǎn)足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人(rén)应当(dāng)在(zài)10个工作日内主动向中国证监会(huì)报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重要货币市场(chǎng)基金(jīn)特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季度末，市(shì)场上共有天(tiān)弘(hóng)余(yú)额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额(é)宝(bǎo)货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户(hù)数(shù)来看(kàn)，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于(yú)5000万个的货币市场基金(jīn)，监(jiān)管要求更加严格，基金管理人(rén)需(xū)要增强(qiáng)抗风险能力(lì)，并明(míng)确风险(xiǎn)防控与处置机(jī)制。这将促使基金公司更(gèng)加注重风险管理(lǐ)和产品合(hé)规性，提高产品的透明度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》与资(zī)管新规一(yī)脉相承(chéng)，都是为了提升资管机构的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险过(guò)度集中(zhōng)、对(duì)金融安全产生不利影响。在(zài)提升(shēng)风(fēng)控水平(píng)的前提下，引(yǐn)导高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回(huí)落至与其(qí)风(fēng)险(xiǎn)相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。随着资管新规(guī)的(de)逐步落地(dì)，回(huí)归(guī)本源的(de)主动类资(zī)管产品迎来发(fā)展良机，财(cái)富管理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附(fù)加监管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确(què)了重要货币市场基(jī)金(jīn)的附加监(jiān)管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保(bǎo)自身投(tóu)资研究、人员自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查配备、系(xì)统运营、客户(hù)服(fú)务、风险(xiǎn)管理(lǐ)与(yǔ)危(wēi)机应(yīng)对等方(fāng)面(miàn)的能力水平与重要货币(bì)市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重(zhòng)要货币市场基金的(de)基金经理(lǐ)不(bù)得少于2人。在薪(xīn)酬考核方(fāng)面(miàn)，基金(jīn)管理人(rén)的高级管理(lǐ)人员、基金(jīn)经理等相关(guān)人员的考核评(píng)价(jià)、薪酬激励等不(bù)得直(zhí)接或者间接(jiē)与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的规(guī)模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)投资运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)标方面，也需要满(mǎn)足(zú)多项要求。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值不得超(chāo)过基金资产净值(zhí)的5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托管人资格的同一(yī)商(shāng)业银(yín)行发行的金(jīn)融工具占(zhàn)基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超(chāo)过基金资(zī)产净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的(de)平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金交易(yì)行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确(què)认(rèn)大额申购申(shēn)请，避免出现接受(shòu)单一投(tóu)资者申购申(shēn)请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托(tuō)管(guǎn)人每(měi)月从重要货币市场基金的(de)管理(lǐ)费、托管费(fèi)中(zhōng)计提的(de)风险准备金比(bǐ)例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》是金融(róng)防风险的(de)重要(yào)举措。部(bù)分货(huò)币市(shì)场(chǎng)基自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查(jī)金规(guī)模较大、投资(zī)者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵一发(fā)而(ér)动(dòng)全身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时(shí)，可能会(huì)对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲(chōng)击(jī)。《暂行规定》无论是从(cóng)考核(hé)机制，还(hái)是从投资(zī)比例、久期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流(liú)动性风险(xiǎn)的(de)能力将进一步提升(shēng)，将(jiāng)有效(xiào)防止出现(xiàn)2016年部分货币市(shì)场基(jī)金类似(shì)的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预(yù)案(àn)

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)风险(xiǎn)防控和监督管理机制(zhì)方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当综合评估重要货币市场基(jī)金各(gè)类风险(xiǎn)的成(chéng)因(yīn)、表现及(jí)影(yǐng)响，会同(tóng)相关(guān)市场主体共(gòng)同制定合理有(yǒu)效的风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)。风险应(yīng)对(duì)预案(àn)应当(dāng)报中国(guó)证监会备案，中国证监会对风险应对预(yù)案(àn)的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币(bì)市(shì)场基金发(fā)生(shēng)重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会牵头相关部门成立风险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基金管理人及相(xiāng)关市场主体(tǐ)依据风险应对预案等对(duì)重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)实(shí)施风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的(de)实(shí)施对于(yú)投资(zī)者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基(jī)金的(de)风险管理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如可能会(huì)对一些追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会导致(zhì)一(yī)些货币基金规模较小的产(chǎn)品退出市场，投资者需(xū)要注意选(xuǎn)择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有(yǒu)利于保(bǎo)护(hù)低风(fēng)险偏好(hǎo)的投资(zī)者。相(xiāng)对(duì)于其他(tā)资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资者数量庞大，风险偏好较(jiào)低(dī)的特(tè)点(diǎn)。部(bù)分规模较大的货币规模(mó)基金如出(chū)现风险事件，或将对社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了(le)重要货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于(yú)保(bǎo)护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化(huà)程度将有(yǒu)提升，未来是(shì)否在(zài)公(gōng)布的重(zhòng)点货(huò)币基金名录内，可能是(shì)投资(zī)者选(xuǎn)择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

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