国内“五一”假期来了，但海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)风险依(yī)旧不容忽视(shì)。在美国多(duō)项重要经济数据出炉后，美联储也将召开5月议息(xī)会议，市场普遍(biàn)预期(qī)将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节(jié)后市场走势(shì)将(jiāng)如(rú)何(hé)演(yǎn)绎？

　　美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价已累计下(xià)跌(diē)90％以上

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘(pán)，美国第一(yī)共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因(yīn)是达(dá)成救助协议以维持(chí)该银行(xíng)运营的希(xī)望在变得(dé)渺茫。该股今年已下(xià)跌90％以上。消息人(rén)士称，该银行很有可(kě)能会被美国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美(měi)国第一共和(hé)银行公布其第一季度(dù)存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元(yuán)后(hòu)，该银行股价在接下来的两天(tiān)内(nèi)下(xià)跌超过60％，创下历(lì)史(shǐ)新低。目前包(bāo)括来自美(měi)国联邦储(chǔ)蓄(xù)保险公司、财(cái)政部(bù)和美联储的官员(yuán)正在与其(qí)他银(yín)行进行协(xié)调会议，为第一共和银(yín)行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭(bì)，寻求大范围加(jiā)强银行规管

　　在当(dāng)地时间4月28日(rì)公布的内(nèi)部审查报告中，美联储承认，对于上月硅谷银(yín)行的(de)倒(dào)闭案，美联储难辞(cí)其(qí)咎，倒闭既(jì)源于该(gāi)行自身风险(xiǎn)管(guǎn)理薄弱，也和美联储(chǔ)的审(shěn)查督导行动拖(tuō)沓(dá)有关(guān)。

　　美(měi)联储(chǔ)认为(wèi)，银行业审查员未能采取有力行动解(jiě)决硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因(zài)报(bào)告中(zhōng)称，审查员未能充分认(rèn)识到，随着硅谷银行的规模扩(kuò)大、复杂性增加，该(gāi)行变(biàn)得有多(duō)么(me)不堪一击。他们的确(què)发现(xiàn)了风险，却没有采(cǎi)取足(zú)够(gòu)的措(cuò)施，保(bǎo)证该行足(zú)够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒闭有四(sì)大成因，其中三(sān)点都和美联储监管(guǎn)不力有关(guān)。他说，美联储监管(guǎn)者的错误(wù)部分(fēn)源于(yú)，特(tè)朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中等银(yín)行的规管(guǎn)。

　　巴(bā)尔还提到，美联(lián)储的(de)文化(huà)转变似乎导致(zhì)联储的监管变(biàn)得更宽松。这(zhè)些(xiē)变化(huà)体现在降低(dī)标准、增(zēng)加复杂性，以及监管(guǎn)方式不够自信果(guǒ)断，它们(men)阻碍了有效的监(jiān)管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审查员已经确定(dìng)了硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动(dòng)以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据显示，截(jié)至(zhì)倒闭时，硅(guī)谷银(yín)行收到(dào)31项监管机构的公开审(shěn)查报告或警告(gào)，数量是(shì)其他银行的三(sān)倍。报(bào)告称，随着硅谷(gǔ)银(yín)行壮大，近些年美联储忽视了(le)范围更广的问(wèn)题，比如该(gāi)行多年来(lái)一直突破内部风险限制，其(qí)采用的流动性指标(biāo)却显(xiǎn)示(shì)，存款基础(chǔ)稳定，其利率相关风险还被评为令(lìng)人满(mǎn)意(yì)。

　　巴尔(ěr)透露(lù)，美联储将(jiāng)重新审查(chá)，适(shì)用(yòng)于资(zī)产超过千亿美(měi)元(yuán)银行(xíng)的一系列规(guī)定，包括压力测试(shì)和流(liú)动性要求，将重新评估，怎样监督和(hé)监(jiān)管一家银行对利(lì)率流(liú)动性风险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表明(míng)，需(xū)要对范围更(gèng)广泛的银(yín)行强化适用的(de)标准，联储(chǔ)应考虑，让更(gèng)大范围的银(yín)行(xíng)适用标准和(hé)的流动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过25万美元联邦保险上限的银行存款(kuǎn)，监管(guǎn)方(fāng)的处理方(fāng)。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要求更(gèng)广泛的银(yín)行(xíng)考虑到可(kě)出售(shòu)证券的未实现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资本规划和(hé)风(fēng)险管理(lǐ)不足的公司，美联储可能(néng)增加资本或(huò)流动(dòng)性的(de)要求，或者限制股票回购(gòu)、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华(huá)达州和佛罗里达州重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国白宫当地(dì)时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重大(dà)灾难声明，他下(xià)令为3月8日至(zhì)3月19日期间(jiān)受冬(dōng)季风暴影响的地区提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛罗里达州重大灾难声明(míng)，他下令为4月12日至4月(yuè)14日期间受严重(zhòng)风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可在成本分(fēn)担的基础上(shàng)提(tí)供给州政府和符(fú)合条件的地方政府以及某(mǒu)些私(sī)人非营利组织，用于(yú)受(shòu)灾害影响地区(qū)的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波(bō)兰(lán)等五国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息，当地时间(jiān)28日(rì)，欧(ōu)盟委员会执行(xíng)副主席(xí)东布罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧委会已与(yǔ)保加利(lì)亚、匈牙利(lì)、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克就乌克(kè)兰农产品相关(guān)事宜(yí)达成原则(zé)性协议。

　　东布罗(luó)夫斯(sī)基(jī)斯表(biǎo)示，欧盟(méng)已采取(qǔ)行动解决欧盟成员国(guó)和乌克(kè)兰农民的担忧(yōu)。具体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚等国撤(chè)回针(zhēn)对乌农(nóng)产(chǎn)品的单边措(cuò)施(shī)。从欧盟(méng)层面对(duì)小麦、玉(yù)米、油(yóu)菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实施保障(zhàng)措施(shī)。为(wèi)5个受(shòu)影响的成员国农民(mín)提供(gōng)1亿(yì)欧元的一揽子支持(chí)。此外，欧盟(méng)将(jiāng)继续推进包括葵花籽油(yóu)等产品(pǐn)的(de)倾销调查。欧盟将(jiāng)进一(yī)步确保乌克(kè)兰农产(chǎn)品通过(guò)欧盟通(tōng)道出口到其他(tā)国家。

　　美国滞胀困境：经济继续(xù)放(fàng)缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公(gōng)布的数据显示，美(měi)国(guó)3月核心(xīn)PCE物价(jià)指数同比(bǐ)上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物(wù)价指数(shù)环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期(qī)及前值持平。

　　据(jù)悉，剔(tī)除食品和(hé)能(néng)源的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)是(shì)美联(lián)储青睐(lài)的通胀指标之一。此次公布的数据再度(dù)印证了美国通胀的(de)居(jū)高不下，这加大了美联储5月(yuè)再次加息的可能性。报告公布后，美(měi)国短期(qī)利率期货小(xiǎo)幅下跌，反(fǎn)映出5月(yuè)份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季(jì)度美(měi)国(guó)宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增(zēng)长1.1％，大幅不及市(shì)场预期(qī)的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公(gōng)布(bù)的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环(huán)比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观(guān)贵(guì)金属(shǔ)分析师张晨向期货日报记者表(biǎo)示，上述数据显示出美国(guó)经济放缓(huǎn)但通胀(zhàng)水(shuǐ)平依旧高企的滞胀特征(zhēng)。不(bù)过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较(jiào)去年四季(jì)度0.9％的(de)增速(sù)出现明显回(huí)暖，显(xiǎn)示(shì)出美国经济虽(suī)有放缓(huǎn)，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实了市场对于(yú)美国经济衰退的(de)忧虑(lǜ)，再加(jiā)上目前欧(ōu)美(měi)银(yín)行信用(yòng)危(wēi)机的尾部(bù)效应持续存在，金融不(bù)稳定叠加(jiā)经济景气下滑，一定程度上(shàng)削弱了(le)美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政策的紧缩预(yù)期，同时增(zēng)加了下半年美联储降(jiàng)息的(de)预期。”中(zhōng)信建投期货宏(hóng)观贵金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也表示，由于反(fǎn)映核(hé)心个(gè)人消费支出(chū)在内(nèi)的(de)一季度PCE通胀数据持(chí)续上升，再(zài)加上周五晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏(piān)强，因此美(měi)联(lián)储5月份加息基本(běn)不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或(huò)“板上(shàng)钉钉”，此次(cì)会议还(hái)需(xū)关(guān)注什(shén)么？

　　金瑞期货宏(hóng)观(guān)贵金属分(fēn)析师吴梓杰认(rèn)为，当前美(měi)联储货币(bì)政策面临抑制通(tōng)胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉择。随(suí)着此前银行业(yè)危(wēi)机的爆发(fā)以(yǐ)及(jí)一季(jì)度经济的回落，美国(guó)当前经济的脆(cuì)弱性以(yǐ)及(jí)下行压力(lì)已经持续增加，但是一(yī)季度核(hé)心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显(xiǎn)示出(chū)核心通胀黏(nián)性超预(yù)期。

　　“对于美(měi)联储(chǔ)来说，这意(yì)味着(zhe)进行政策选择(zé)时(shí)不(bù)得不更(gèng)加慎(shèn)重。”吴梓杰预(yù)计(jì)，美联储(chǔ)5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔(ěr)表态或将更加注重安抚市(shì)场情绪，强(qiáng)调(diào)对宏观风险的(de)把控，且对未(wèi)来加息的态度(dù)或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目(mù)前(qián)市场已经(jīng)对美联储5月加息(xī)25BP作出(chū)了充分(fēn)的计(jì)价。鉴于此(cǐ)次(cì)会议并无最(zuì)新点阵图和经济(jì)展望公布(bù)，因(yīn)此(cǐ)会议(yì)重点在(zài)于利率决议(yì)声(shēng)明及(jí)鲍威尔的会后(hòu)发言两方面。其(qí)中，在决议声明方面，可重点(diǎn)观察措辞调整变(biàn)化(huà)情况，特别是能否(fǒu)出现“停止(zhǐ)加(jiā)息”相关暗示。而在会后(hòu)的新闻发布(bù)会上，需要重点关注鲍威尔对于经(jīng)济(jì)与通胀前景、后续货币政策(cè)以及银行业危(wēi)机引发的(de)信(xìn)贷收缩等方面的观点(diǎn)论述(shù)。特别是如果(guǒ)出现“停止加(jiā)息”等明显鸽(gē)派暗示(shì)，则无论对于商(shāng)品市(shì)场还是权(quán)益市场而言(yán)，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美(měi)联储会议(yì)需要(yào)关注三个方(fāng)面(miàn)：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否(fǒu)会透露其愿意(yì)容忍(rěn)更高水平的(de)通胀；二是美联储(chǔ)对于目前金融以(yǐ)及经(jīng)济风险的判断，到底(dǐ)是短期风险还是(shì)长期风险；三(sān)是美联储未(wèi)来的货币政策预期(qī)，比如是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏鹰派，则预期风险资产将继续回调，美(měi)债(zhài)利率曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负(fù)面(miàn)；如果美联储偏(piān)鸽派，那(nà)市场风险偏好会再度上升，美元指数预计(jì)显著下行，贵(guì)金属(shǔ)将领涨(zhǎng)资产。

　　吴(wú)梓杰(jié)表示，由于当前(qián)市场对5月(yuè)加息25BP已经计价较为充分，预计加(jiā)息结果不会引起市场(chǎng)较大波动，但是对于6月及以后偏鹰(yīng)的政策(cè)预期交(jiāo)易依旧不足(zú)。因此，他认为(wèi)本次会议三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因上需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注美(měi)联储声明以及鲍威尔(ěr)在记者会(huì)上对(duì)未来政策(cè)路径的(de)展(zhǎn)望。“尤(yóu)其是如果美(měi)联(lián)储意外(wài)偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾(qīng)向，则(zé)市场或将面临较大的冲击，相关风险资产有意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因场面临(lín)涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美(měi)元指数持(chí)稳(wěn)，贵金属行(xíng)情则表(biǎo)现乏力(lì)。张晨认为，4月以(yǐ)来(lái)，欧美银行业风险事件溢(yì)出影响逐(zhú)渐减弱，市场对于美联储(chǔ)货币政策迅(xùn)速转向的乐观(guān)预期出现一定修正，贵金(jīn)属市场出现高位(wèi)振荡调整，但总(zǒng)体回调幅(fú)度有限。

　　当下来(lái)看，他认为贵金属(shǔ)市场在利(lì)多、利空因素间来(lái)回拉扯。利多因素方(fāng)面(miàn)，美(měi)联(lián)储加息临近尾声，对(duì)贵(guì)金属价格的压(yā)制边际减(jiǎn)弱。同时，美国(guó)经济前景黯淡，债务上限悬而未决以及银行业风(fēng)险(xiǎn)事件余波反复(fù)，不断激发(fā)市场(chǎng)避险情绪。从更(gèng)为(wèi)宏(hóng)观的角(jiǎo)度来看，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储备(bèi)功能，使得央行“购(gòu)金潮”经久不息。上(shàng)述种种(zhǒng)因素均对贵金属价格(gé)形(xíng)成(chéng)支(zhī)撑(chēng)。

　　而利空因(yīn)素主要是，市(shì)场(chǎng)和美联储(chǔ)对于(yú)后续(xù)货(huò)币(bì)政策之间的预(yù)期差，以及美(měi)国(guó)经济层(céng)面的韧性犹(yóu)存。“特(tè)别(bié)是就业市(shì)场尽管过热态势(shì)有(yǒu)所缓和，但无论是新增非农(nóng)就业人(rén)数还是失业率(lǜ)指标，还远未触及经(jīng)济衰退以及(jí)美联储货(huò)币政(zhèng)策转向(xiàng)的阈值区(qū)间，这极有可能(néng)造成通胀回归波折反复，进(jìn)而引(yǐn)发美联(lián)储货(huò)币政策前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息会(huì)议落地后的一段时(shí)间内，市场仍(réng)然会延续上(shàng)述的(de)修正走(zǒu)势(shì)，美联储还需在更(gèng)多数据指引以(yǐ)及银行风险事(shì)件(jiàn)落地后，再(zài)相机作(zuò)出政策调(diào)整(zhěng)，而在此之(zhī)前预计仍会延续(xù)当(dāng)前“走一(yī)步(bù)看一步”的决策思路。而市场对于年(nián)内(nèi)降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目前贵(guì)金属(shǔ)市场(chǎng)的逻辑有两条主线：一是美(měi)国经济是否会陷入衰退，二是(shì)全球(qiú)贸(mào)易结算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价(jià)格主(zhǔ)要锚定的是美债实际利率的(de)变化，但(dàn)是最近(jìn)这种(zhǒng)联系正在脱(tuō)钩，央行购(gòu)金以(yǐ)及美元结算体系的变化使(shǐ)得贵金属获得了越来越多的金融溢(yì)价。”整体来看，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑还没(méi)结束，且近期(qī)的表现也是易(yì)涨难跌。从资产配置的角度(dù)来看，仍(réng)推荐(jiàn)将贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已(yǐ)经表现出(chū)了一(yī)定程度(dù)的易(yì)涨难跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示(shì)，一(yī)方(fāng)面(miàn)，美(měi)国(guó)经济下行以及欧美银行业风险带来的避(bì)险(xiǎn)情绪对贵金(jīn)属价格仍有一定支(zhī)撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀高位带(dài)来(lái)的加息预(yù)测，未能对贵金属(shǔ)形成有(yǒu)力的回落压力。因此，他预计贵金属市(shì)场整体仍以高位(wèi)振荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵金属(shǔ)交易主线将回归通(tōng)胀逻辑。他(tā)认为(wèi)，当前市场(chǎng)对(duì)于美联储降息的(de)预期仍大幅领先美联储的(de)官方(fāng)预期(qī)，预计在高通(tōng)胀压力下，市场对降息(xī)预期(qī)的(de)修正或将带来金银价格的进一(yī)步回调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提(tí)示，随着国内“五一(yī)”长假开(kāi)启，还须警惕海(hǎi)外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数(shù)据较多(duō)，导致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时基(jī)本面因(yīn)素也多空(kōng)交(jiāo)织，海外市场容(róng)易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结(jié)束后，市场将(jiāng)直面美联(lián)储(chǔ)5月利率决议落地(dì)，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美(měi)联储议息会议等(děng)重要事件(jiàn)，加之银(yín)行(xíng)业危机及债务(wù)上限问题悬而未决，投资者要防止过(guò)分押注引发的风险。假期后可关注贵金(jīn)属回(huí)落企稳情况，可(kě)以逢低布局(jú)多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，由于(yú)国(guó)内“五一”假期恰(qià)逢(féng)海(hǎi)外(wài)美联储会(huì)议这一关键时间节点，投资(zī)者若保留头(tóu)寸过(guò)节(jié)，则要保(bǎo)持头寸有足够安全边(biān)际(jì)，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来(lái)冲击。他(tā)表(biǎo)示，节(jié)后贵(guì)金(jīn)属或将迎来更(gèng)加明(míng)确的方向性(xìng)行情，可根据美联储议(yì)息会(huì)议给出的(de)指引，对(duì)贵金属进(jìn)行相应布局。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因