5月10日，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行(xíng)协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多(duō)是(shì)对公业务，而通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)则集中于(yú)短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策(cè)不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行(xíng)存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银(yín)行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对(duì)公客(kè)户(hù)留(liú)存(cún)的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁不(bù)断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月经历了(le)两轮大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的(de)调(diào)整更多是延续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复(fù)苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集(jí)中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证(zhèng)存(cún)款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为(wèi)当(dāng)务之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一(yī)方面要(yào)合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足(zú)的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的(de)资金投放(fàng)支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不(bù)大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前(qián)公布(bù)的金(jīn)融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期(qī)基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有(yǒu)动力去(qù)下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息(xī)差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释(shì)放(fàng)了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期(qī)成(chéng)本(běn)下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价(jià)过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户(hù)活(huó)期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银(yín)行负债成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款的(de)比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的(de)竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降预(yù)期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是(shì)否意味(wèi)着货币(bì)政策(cè)进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执行报告(gào)以(yǐ)及(jí)2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币政策基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调降是(shì)针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁国(guó)基(jī)金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的(de)投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收类基(jī)金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部(bù)分的银行(xíng)理(lǐ)财产品(pǐn)，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁今年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前(qián)无(wú)论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一(yī)致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策(cè)增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样的(de)环境下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下(xià)降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控能力的(de)人(rén)士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资(zī)者在评估自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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