5月10日，有消息称部分银(yín)行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发(fā)布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压(yā)力较大(dà)且存款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负(fù)债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕力(lì)增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的(de)活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近(jìn)期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不(bù)搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存(cún)款之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协(xié)定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调可以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不强需(xū)求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币(bì)政策等多(duō)项举措(cuò)给予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济所(suǒ)需(xū)的(de)一定(dìng)的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续(xù)激活(huó)内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的(de)环(huán)境(jìng)，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要(yào)看银(yín)行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠(dié)加银(yín)行存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力(lì)加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下(xià)调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调也(yě)有望(wàng)带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差(chà)压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对(duì)市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)的(de)协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的(de)银(yín)行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，使得(d为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕é)对公(gōng)客户活期(qī)存款收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利(lì)率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一(yī)步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率(lǜ)有进一(yī)步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报(bào)告(gào)以(yǐ)及(jí)2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一(yī)调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相(xiāng)当部(bù)分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信用(yòng)利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈(yíng)利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策(cè)增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期(qī)下降(jiàng)，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如果不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的(de)人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募(mù)货币基(jī)金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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