随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也(yě)发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了精测电(d仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文iàn)子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产(chǎn)业(yè)结构(gòu)调整继续(xù)升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自(zì)身(shēn)实(shí)力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出(chū)后(hòu)，国内(nèi)外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历(lì)史偏低的(de)位置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对(duì)于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程(chéng)度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年(nián)底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调整修仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了(le)显著(zhù)的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也发布了(le)一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期(qī)达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来(lái)重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的(de)精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关(guān)的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基(jī)本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了工商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的(de)一(yī)个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文点(diǎn)不断切(qiè)换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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