个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期(qī)一年的(de)试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和社会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资者的(de)深(shēn)度了解，在养老基(jī)金销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基金报记(jì)者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个(gè)人养老金(jīn)基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺开(kāi)和(hé)推广中持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务(wù)结合，试点(diǎn)券商(shā叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜ng)充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示(shì)，当(dāng)前上(shàng)线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多(duō)数试(shì)点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行(xíng)重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基(jī)金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现(xiàn)了(le)养老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架(jià)构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的(de)产品货架能够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人(rén)养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于(yú)金融产(chǎn)品的特征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每类产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画(huà)像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的(de)产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是(shì)来自开户(hù)渠道(dào)的多重福利(lì)动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不(bù)少(shǎo)投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产(chǎn)品的(de)选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产配(pèi)置(zhì)，做(zuò)到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值(zhí)得(dé)信赖(lài)的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商业银行(xíng)的优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投(tóu)资(zī)者通(tōng)过其渠道开通个人(rén)养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务(wù)平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务(wù)的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人(rén)养老金(jīn)业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置(zhì)的全周(zhōu)期(qī)专业(yè)资配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人养老金投(tóu)资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企(qǐ)业推(tuī)广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门(mén)服(fú)务(wù)，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个人养老金(jīn)走进(jìn)企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多(duō)层(céng)次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜(kè)户分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保关系在先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进行第(dì)一(yī)阶段(duàn)的重点服务(wù)，对(duì)其他(tā)客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点关(guān)注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识(shí)和财务(wù)认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以通过(guò)投(tóu)研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结(jié)合(hé)稳健、平(píng)衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)获(huò)得感、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结(jié)构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管(guǎn)部门(mén)要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器(qì)、个性(xìng)化的(de)补充养老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播(bō)服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客(kè)及投教(jiào)方面，应加大(dà)资源投(tóu)入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业单位，通过(guò)上门服务的方式触达(dá)企(qǐ)业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会和(hé)投(tóu)资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服(fú)务(wù)功能(néng)优化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方(fāng)面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户分(fēn)析(xī)系统(tǒng)的基础(chǔ)上(shàng)，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉求的(de)客(kè)户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的(de)客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回(huí)撤(chè)率(lǜ)大不(bù)大？产品(pǐn)能不(bù)能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重(zhòng)要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基(jī)金(jīn)的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收(shōu)益(yì)告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方(fāng)、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类(l叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜èi)产品风险收(shōu)益(yì)特点(diǎn)明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适(shì)配的产品评(píng)价(jià)体系，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出(chū)产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合(hé)适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产品波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休(xiū)前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对(duì)于追求长期(qī)投资收(shōu)益(yì)的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比例资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资(zī)产配(pèi)置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可(kě)参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的(de)资(zī)源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的(de)客户提供基于客(kè)户(hù)需求和(hé)画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商(shāng)端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需(xū)要分别在银行端(duān)、个税端进行一(yī)系列前(qián)序操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资者(zhě)选择的(de)产品种类较为单一(yī)，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商在(zài)多样化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的(de)政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二(èr)曲(qū)线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自(zì)己的退税(shuì)比(bǐ)去年多(duō)了不(bù)少(shǎo)，仔细询(xún)问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果(guǒ)来(lái)看，个(gè)人养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入(rù)金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要(yào)是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合(hé)的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他(tā)商(shāng)业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户(hù)人数(shù)占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总(zǒng)局(jú)出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制(zhì)度的(de)主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)看来(lái)，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人(rén)群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)的收(shōu)入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发(fā)；养老金融(róng)产品的设(shè)计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利(lì)用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产品设计能力(lì)和资产(chǎn)管(guǎn)理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负(fù)责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参与到具体的(de)产品设计(jì)之中。其(qí)个人养老业(yè)务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球(qiú)等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开(kāi)空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的(de)时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形(xíng)成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题(tí)，长城(chéng)人(rén)寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户(hù)以外(wài)的(de)个人补充养老金(jīn)融方案(àn)，例如银(yín)河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)已根(gēn)据在(zài)职群(qún)体养(yǎng)老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人(rén)群(qún)养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价(jià)结(jié)果。此外(wài)，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券(quàn)基金研(yán)究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合(hé)评价(jià)与管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划(huà)结合机(jī)构条(tiáo)线业(yè)务规划为央企(qǐ)与国(guó)企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部(bù)署的(de)年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服(fú)务(wù)，体现了在(zài)第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和(hé)客(kè)户认识(shí)程(chéng)度(dù)在不断(duàn)提(tí)升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账户(hù)并没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍(shào)和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年(nián)，民(mín)众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热(rè)情和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员(yuán)工(gōng)、学(xué)校(xiào)教(jiào)师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来(lái)了解(jiě)、参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个(gè)人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)过(guò)程中确(què)实会考虑到不同年(nián)龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开了户(hù)但没(méi)存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金四(sì)类产(chǎn)品(pǐn)，即使(shǐ)不(bù)通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从(cóng)业(yè)人(rén)员的(de)角(jiǎo)度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥(yáo)远的(de)群体来(lái)说(shuō)，养老需求(qiú)当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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