在股市高点成立(lì)的主动(dòng)权益类定开基(jī)金密集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即(jí)将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品(pǐn)，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动(dòng)权益一(yī)年定期(qī)开放基金最近一个开放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确(què)认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值(zhí)低(dī)于五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对(duì)基(jī)金集中(zhōng)申赎影响，基金的(de)投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因(yīn)此，在权(quán)益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年下半重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思(bàn)年-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做(zuò)大(dà)，基金公司有动(dòng)力去(qù)做；但从投资(zī)者而(ér)言，高(gāo)点入市(shì)就容易出(chū)现一(yī)段时(shí)间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投(tóu)资(zī)者利(lì)益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责(zé)人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较(jiào)高的(de)风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差(chà)距(jù)较大(dà)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带来的灵(líng)活(huó)性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品未来的(de)超(chāo)额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的(de)管理规模要(yào)求基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很(hěn)大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布(bù)局，避(bì)免单(dān)押一个(gè)赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式(shì)权(quán)益类(lèi)基金表现不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立(lì)的(de)定开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期时(shí)，投资(zī)者的心(xīn)态会(huì)受到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投(tóu)资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发(fā)基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开(kāi)基(jī)金发(fā)行时，一(yī)是(shì)要(yào)避(bì)免高位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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