本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以(yǐ)连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多(duō)是受(shòu)中概股拖累(lèi)，后(hòu)市下跌空(kōng)间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个月行程，期(qī)间(jiān)沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市(shì)下跌的风险输入。作(zuò)为同股(gǔ)同权(quán)的两(liǎng)地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四(sì)，香港(gǎng)中企指数和(hé)恒生指(zhǐ)数过去(qù)3个(gè)月表现为(wèi)全(quán)球垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美(měi)联储加息在即，市场避(bì)险情绪上(shàng)升，国际资金从(cóng)新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日前将(jiāng)中国股票(piào)评级从高(gāo)配(pèi)下(xià)调(diào)为中性。从宏(hóng)观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化(huà)环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百分闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短(fēn)点。剔除(chú)食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价指数(shù)首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势在必行。英为(wèi)财情的美联(lián)储利率观测器最新数据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现(xiàn)，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最(zuì)快速(sù)度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连(lián)续第(dì)四个月收缩(suō)。美(měi)联储加息(xī)导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效(xiào)应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维(wéi)斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第(dì)一共和银行(xíng)股价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的(de)总市值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰值缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度(dù)末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频(pín)现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行(xíng)等(děng)承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股(gǔ)价(jià)兔年颓势，一是(shì)二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是(shì)“中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)”开(kāi)始风行，闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短市场(chǎng)风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远(yuǎn)高于行业(yè)均值(zhí)，难以赋予中(zhōng)特(tè)估(gū)概念(niàn)中的回购预期。

　　通(tōng)达(dá)信数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈(yíng)率(lǜ)和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让央企国企估值回归市(shì)场均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略。国(guó)家外(wài)汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是，当前总市值取代(dài)贵州茅(máo)台成为(wèi)市(shì)值“一哥”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特(tè)估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大(dà)

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之(zhī)说，源自井喷式牛(niú)市(shì)带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只(zhǐ)股票的(de)涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指全年(nián)和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除(chú)了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行(xíng)情能否再现？关(guān)键(jiàn)在要(yào)看(kàn)两点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联(lián)网(wǎng)指数能否维持(chí)强势行情。二(èr)是(shì)作为A股(gǔ)第二大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气(qì)设备板块(kuài)能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较周(zhōu)三低位(wèi)上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成交始终维持(chí)在万亿元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形(xíng)整理格(gé)局，后(hòu)市(shì)即使考验3200点附近的(de)半年线和(hé)年(nián)线(xiàn)关(guān)口，下跌空(kōng)间(jiān)亦不大。

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