分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场基(jī)金(jīn)数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了(le)要(yào)求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂行规(guī)定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规定》）正式(shì)实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行(xíng)为、规模控制、申(shēn)赎管(guǎn)理等多方面对(duì)重要货币(bì)市场基金(jīn)的基(jī)金(jīn)管理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分追求(qiú)高收益的投资者造(zào)成一定(dìng)影(yǐng)响。此外，预计全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市(shì)场基金数(shù)量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基(jī)金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基(jī)金是(shì)指因基(jī)金资产规模较大或(huò)者投资者(zhě)人数较多、与其他金融机构或者(zhě)金融(róng)产品关(guān)联性较强，如发生重(zhòng)大(dà)风险，可能对资等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待本市场(chǎng)和金(jīn)融体(tǐ)系产生重大不利影(yǐng)响(xiǎng)的货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市(shì)场基(jī)金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告(gào)：基金(jīn)资产净值连续20个交易(yì)日超(chāo)过(guò)2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额持有人数量连续20个交易(yì)日超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认定的符(fú)合重要货币市(shì)场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金(jīn)规模(mó)超过2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天弘(hóng)余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)户数(shù)来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资者数量大(dà)于5000万个的货币(bì)市场基金(jīn)，监管(guǎn)要(yào)求更加严(yán)格，基金管理人需(xū)要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促使基金(jīn)公司等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待更(gèng)加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产品合规性(xìng)，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从(cóng)而(ér)保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一脉(mài)相承，都(dōu)是为了(le)提升资管机构的风险管理能力，实现风(fēng)险分散化，防止风(fēng)险过度集(jí)中(zhōng)、对金融安全产生不利影响。在提升风控水平(píng)的(de)前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高(gāo)安全(quán)产品收益率回落至(zhì)与(yǔ)其风险相匹配的(de)合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的附加监(jiān)管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资(zī)研究、人员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力(lì)水平与(yǔ)重要货币市场基(jī)金管理规(guī)模(mó)相匹配，不得(dé)盲(máng)目扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，重(zhòng)要货币市(shì)场基金的基(jī)金经理(lǐ)不得少于(yú)2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理人的(de)高级(jí)管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激(jī)励等不(bù)得(dé)直接或者间接与重要货币(bì)市场基金的规模(mó)相(xiāng)挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的投资运作指标方面，也需(xū)要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行的证券市(shì)值不得(dé)超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同一商业银行(xíng)发(fā)行(xíng)的金融工(gōng)具占基(jī)金资产(chǎn)净值的(de)比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于(yú)流动(dòng)性受(shòu)限资产(chǎn)的规模合计不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资组合(hé)的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组(zǔ)合的(de)杠杆比(bǐ)例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额申购申请，避免出(chū)现接受单一投资者申购申请(qǐng)后导致其持有份额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基(jī)金管理人、基(jī)金(jīn)托管人(rén)每月(yuè)从重要货币(bì)市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部(bù)分(fēn)货币市场(chǎng)基金规模较大、投(tóu)资者数量较多(duō)，具有“牵一发(fā)而动全身(shēn)”的重要影(yǐng)响，当出(chū)现风险事件时(shí)，可能会对(duì)金融(róng)市(shì)场(chǎng)的流动性(xìng)安(ān)全(quán)产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制，还(hái)是从投资比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现资产(chǎn)的限制，都是(shì)为(wèi)了更高流动性考(kǎo)虑，重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金防范流(liú)动性风险的(de)能力将进一步提升，将有效防(fáng)止(zhǐ)出(chū)现2016年部分(fēn)货币市场基金(jīn)类似的流(liú)动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)风险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当综合评估(gū)重要货(huò)币市场基(jī)金各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合(hé)理(lǐ)有效的(de)风险(xiǎn)应对预案(àn)。风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预(yù)案应当报中国证监会备案，中国(guó)证监会对风险应(yīng)对预(yù)案的有效性、合理(lǐ)性、可行(xíng)性等(děng)进行(xíng)评估。

　　重要货(huò)币(bì)市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立风险(xiǎn)处(chù)置小组，督促基金管理(lǐ)人及(jí)相关市场主体依据风险应对预(yù)案等对重要(yào)货币市场基金实施风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实(shí)施对于(yú)投(tóu)资者有(yǒu)什(shén)么影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和(hé)透(tòu)明度，降低(dī)投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能(néng)会对部分投资者(zhě)造成一定影响，例如可能会对一(yī)些追求高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定冲击。此(cǐ)外，新规(guī)可(kě)能会(huì)导(dǎo)致一(yī)些货币基(jī)金(jīn)规模较小的产品退(tuì)出(chū)市场，投资者需(xū)要注意选择合(hé)适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资(zī)者(zhě)。相对于其他资管产(chǎn)品，货(huò)币市场(chǎng)基金具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏(piān)好较低的(de)特点。部分规模较大的(de)货币规模基金如出现风险事(shì)件，或(huò)将对社会(huì)稳定产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规定》提升(shēng)了重要货币市(shì)场基金的资产(chǎn)安全要(yào)求，有利(lì)于(yú)保(bǎo)护投资者利益。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是(shì)否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在(zài)背(bèi)书因素之一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基(jī)金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的(de)产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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