大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会(huì)全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策靠公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前(qián)我国经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人(rén)机(jī)试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官邸公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过(guò)度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业(yè)绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于(yú)多事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一(yī)带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大的宏观波(bō)动(dòng)所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市(shì)场上(shàng)涨概(gài)率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是(shì)去(qù)年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还(hái)出现(xiàn)了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可(kě)能(néng)主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超(chāo)预(yù)期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的(de)高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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