“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的(de)低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)在(zài)中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的(de)出口增速(sù)转正放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速(sù)与中国(guó)出(chū)口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波(bō)动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸(mào)的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口金额(é)维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过(guò)对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚(jù)焦欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的(de)韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认(rèn)为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观(guān)三(sān)种情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义(yì)的三年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经(jīng)济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和(hé)中国(gu放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受ó)向各国出口的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而(ér)言中(zhōng)国出口(kǒu)端(duān)的增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据(jù)的测(cè)算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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