在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国经(jīng)济是(shì)否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有(yǒu)坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的(de)专(zhuān)业选股人士将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇(huì)编(biān)的数连云港灌南邮编号是多少据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防(fáng)御性(xìng)股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的(de)命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动(dòn连云港灌南邮编号是多少g)选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不(bù)同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎(shèn)态(tài)度与(yǔ)基于(yú)图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场(chǎng)波动(dòng)性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动性目(mù)标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模(mó)型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部分(fēn)归因(yīn)于(yú)那些对价(jià)格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨时买入(rù)股票(piào)。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月的(de)股市(shì)反(fǎn)弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失(shī)败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经(jīng)济数据和企业(yè)财报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公司在本(běn)财报(bào)季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业(yè)重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)付出高(gāo)昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们(men)的(de)领(lǐng)先(xiān)地位(wèi)通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季(jì)度(dù)开(kāi)始。

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