大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持(chí)，强(qiáng)调(diào)做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的(de)命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银行业(yè)危机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部(bù)数(shù)据中(zhōng)心(xīn)测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试图发(fā)动袭击时(shí)普京不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的(de)时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处(chù)于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报(bào)季结(jié)束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表(biǎo)示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基(jī)本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议(yì)以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美(měi)国银行业(yè)危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议首提“重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政策(cè)驱(qū)动(dòng)的数字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的(de)时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下(xià)降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数(shù)据(jù)最(zuì)容易恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句>我们(men)或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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