个人养(yǎng)老金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期(qī)一(yī)年的试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权益产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了(le)解，在(zài)养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人(rén)养老金业务试(shì)点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个人养老金基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的(de)代(dài)销(xiāo)方之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺(pù)开和推(tuī)广中持(chí)续发力(lì)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试(shì)点券商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要(yào)有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募(mù)基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券(quàn)公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资(zī)格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金业务(wù)负责(zé)人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的(de)机构办理(lǐ)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货(huò)架(jià)能够带给客户(hù)更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资(zī)选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于(yú)金融产品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的(de)产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户(hù)的(de)个(gè)性化画(huà)像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一(yī)是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充(chōng)分利(lì)用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的(de)选择(zé)已令(lìng)投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖(lài)的(de)养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算(suàn)少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报(bào)发布(bù)会(huì)上，该行(xíng)高(gāo)管透露(lù)，截至2022年(nián)末(mò)，该行(xíng)已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社(shè)会(huì)保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务从引导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的(de)长远视角出(chū)发，为客(kè)户提供从产品策(cè)略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦(yì)推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外(wài)，“走出去(qù)”也(yě)是(shì)部分(fēn)券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证券基于对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金目标客群(qún)的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方(fāng)证券协同系(xì)统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机(jī)构正(zhèng)式(shì)展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如今(jīn)，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务已然成(chéng)为(wèi)券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层(céng)次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展，券(quàn)商在业务(wù)内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系(xì)在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他(tā)们能(néng)够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备(bèi)一(yī)定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个(gè)增量市(shì)场，对(duì)证券公司而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投研优势(shì)和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极等(děng)不同风险类(lèi)型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通过(guò)加(jiā)强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求(qiú)的(de)金融(róng)机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个(gè)性(xìng)化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及(jí)养老直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第三(sān)支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)，通过上门服务的方式触(chù)达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动(dòng)，帮(bāng)助(zhù)客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激(jī)发客户对(duì)个(gè)人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面(miàn)，建(jiàn)立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据(jù)智能客(kè)户分析系统的(de)基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户(hù)达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的(de)一只个人养老目标(biāo)基金自(zì)成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户通(tōng)过(guò)投资(zī)达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证其特点达(dá)到(dào)的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤对于(yú)离(lí)退(tuì)休(xiū)时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个(gè)目的，前(qián)提是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系(xì)的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身(shēn)投资(zī)目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国(guó)城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达到年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的(de)短期波动，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角度，想要(yào)实现长期(qī)资(zī)金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示(shì)，银(yín)行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售(shòu)机(jī)构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服(fú)务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未(wèi)来还有以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的(de)客(kè)户(hù)提供基于客户(hù)需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需(xū)要分(fēn)别在(zài)银行端、个税(shuì)端(duān)进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流(liú)程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税比去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下才(cái)发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多(duō)万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了(le)资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是(shì)大(dà)多人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户(hù)开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题？银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思000元，难以充分满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退(tuì)休前(qián)的应(yīng)急(jí)资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有(yǒu)随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人(ré做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思n)数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内(nèi)就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该(gāi)项业务(wù)的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加(jiā)不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风(fēng)格账户(hù)供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人(rén)养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加(jiā)突出的特(tè)点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能(néng)方面更(gèng)有(yǒu)竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到(dào)具体(tǐ)的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业务负(fù)责人建议，参(cān)考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选标的(de)，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁(cái)做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思张雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案(àn)，例如(rú)银河证(zhèng)券(quàn)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的(de)养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的(de)养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募(mù)基金、股(gǔ)市(shì)债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用(yòng)年金机制间接(jiē)服务(wù)背后的企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省(shěng)市提供职业年金的(de)组(zǔ)合评(píng)价(jià)与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线(xiàn)业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服(fú)务(wù)，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的(de)综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务体系均是公(gōng)司积极(jí)响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略(lüè)而(ér)推(tuī)出的(de)新(xīn)服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的(de)普及度和客户认识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开了账(zhàng)户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何(hé)选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进(jìn)行详细(xì)介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近(jìn)半年(nián)的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参与人数方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的(de)，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和(hé)关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除(chú)了(le)个人(rén)咨(zī)询和(hé)开户外(wài)，还(hái)有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记者，自(zì)从(cóng)工作以来(lái)，她每年(nián)都(dōu)将收入的(de)一部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制度(dù)后，就分一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期(qī)也不会影(yǐng)响她未来(lái)的生(shēng)活质(zhì)量，并(bìng)且放进(jìn)个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在(zài)意(yì)的就是(shì)买个人养老金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)过程中确(què)实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得(dé)进(jìn)展的同时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了(le)户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是(shì)认为在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门(mén)设(shè)计(jì)且收(shōu)益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购买的(de)养老储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的(de)群体来说(shuō)，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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