编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱(ài)美(měi)客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚(gāng)性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主(zhǔ)营回(huí)归本(běn)源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金(jīn)域(yù)医学近(jìn)日率先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当(dāng)前冯(féng)明远在管基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极(jí)体研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发(fā)布的年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新(xīn)的(de)重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)中股票(piào)依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的(de)投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终局如大部(bù)分制造业(yè)一(yī)样(yàng)是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度(dù)压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六升至第(dì)四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势(shì)的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调(diào)了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金(jīn)所重仓的(de)中字头公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了(le)今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基(jī)金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基(jī)于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立(lì)竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和(hé)美生活(huó)还有较(jiào)强的新(xīn)能(néng)源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是(shì)第一季(jì)度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米信。对(duì)比来(lái)看被调出的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加了(le)软件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成(chéng)名(míng)的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保留的(de)上一个季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季(jì)度的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机(jī)器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电(diàn)子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季报(bào)来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年(nián)以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结(jié)构主要(yào)围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在(zài)基(jī)金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据了(le)十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费电子会(huì)有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽(hū)视(shì)的(de)一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要(yào)一(yī)级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的(de)区(qū)别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建(jiàn)从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以(yǐ)及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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