5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，无可厚非是什么意思并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民币汇率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股(无可厚非是什么意思gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的(de)细分(fēn)板块或许是值得(dé)关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的(de)细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能(néng)有望成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预(yù)期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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