金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业(yè)务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人(rén)民银(yín)行制定了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人(rén)表示，未来中国(guó)人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财(cái)富基(jī)金运用人民币(bì)投资银行间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认可(kě)的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获得场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要(yào)求的(de)交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的(de)处(chù)置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系(xì)统办为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所融入(rù)资金的本息(xī)和费用以及符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行规(guī)定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池(chí)独立(lì)于(yú)每(měi)一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记及为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的(de)机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易(yì)或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的(de)名义本(běn)金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的(de)人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通(tōng)知》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)完(wán)善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理有关(guān)问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售业务(wù)境(jìng)外(wài)参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继(jì)续(xù)参(cān)与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到(dào)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资者办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核(hé)相关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制订配套的(de)业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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