一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基脱销什么意思啊，什么叫做脱销金中占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力脱销什么意思啊，什么叫做脱销，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能(néng)够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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