在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行(xíng)基(jī)金财(cái)产清算程(chéng)序(xù)，无(wú)须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记(jì)机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申(shēn)请确认时，基金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产(chǎn)净值低(dī)于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权益类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前破(pò)净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临(lín)近(jìn)，为了应对(duì)基金(jīn)集中(zhōng)申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会(huì)有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益(yì)市(shì)场表现不好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率情况也(yě)与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金大多成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的(de)发(fā)行节(jié)奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的(de)定(dìng)期开放式基金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部(bù)分基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基(jī)金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司而言(yán)，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)点(d飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗iǎn)时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向(xiàng)进(jìn)行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益(yì)，也可(kě)以树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年(nián)权益市场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的(de)基金收益(yì)率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时(shí)容(róng)易(yì)出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的(de)灵活(huó)性限(xiàn)制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的(de)资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理规(guī)模要求基金(jīn)经(jīng)理不得飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗(dé)不(bù)跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也(yě)建议基(jī)金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的(de)布局，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开(kāi)权(quán)益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资(zī)者(zhě)对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基金在基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更好施展投资(zī)决(jué)策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于(yú)为投资(zī)者(zhě)创造(zào)更好收(shōu)益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受(shòu)市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开(kāi)基(jī)金发(fā)行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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